上市櫃公司高配息，可能使得投資人稅負較重，可善用權證特性參與除權息行情。圖為大立光。（歐新社）
■彭志弘
除權息旺季來臨，上市上櫃企業中不乏受到青睞的高殖利率概念股，但也因為高配息，可能使投資人的稅負較重，造成「高股利、高稅負」的包袱加身，面對此情形，除了解股利可扣抵稅率外，亦能善用權證特性參與除權息行情。
權證參與除權息 以認購權證為例
權證有投資門檻低、高槓桿、多空雙向皆能操作及損失有限等特性，以認購權證為例，權證不直接配息，但除權息當日認購權證履約價會往下調，行使比例會往上調，讓投資人手中的權證權益不縮水。換句話說，投資人在標的除權息前後，持有權證的總價值相同。
廣受歡迎的投資工具 權證參與除權息的優點
當出現填息行情時，認購權證的股價也會隨之上漲，只要賺到填息價差就落袋出場，不用等到股利發放日才能拿到現金股利，又因為沒有實質股息所得，便無股利所得稅或二代健保補充保費產生；若投資人看壞除權息行情，亦可參與認售權證，在除權息後獲利了結，故對投資人而言，權證可說是參與除權息行情廣受歡迎的投資工具之一。
先篩選權證條件 再進行投資評估
權證商品千百種，什麼樣的權證與標的具有較高的連動性呢? 首先，可參考權證條件為價外15%至價內15%，及距離到期日90天以上的權證，較能帶來相對合理的槓桿效果，與較少的時間價值遞減幅度。其次，盡量避免挑選流通在外的比例高於80%以上的權證，因為一旦熱門的標的流動性產生不足，容易出現市場上權證掛單價格不盡合理的現象。最後，可以注意該權證的隱含波動率，是否與目前標的市場波動率相當，因為若標的已開始大幅的行情波動，而權證於該波動前發行，造市商將受限於市場波動增加的狀況，有可能無法有效的造市，而產生權證價格偏離實際走勢的狀況。這時投資人可另尋較新發行的、貼近當前市場隱含波動率水準的權證，來參與未來標的行情的走勢。
（作者為兆豐證券金融商品業務本部協理）