祥碩與文曄換股合作，圖為文曄董事長鄭文宗（左）與華碩集團IC設計祥碩總經理林哲偉（右）。（記者洪友芳攝）
〔記者卓怡君／台北報導〕IC設計祥碩 （5269）扮演白衣騎士，與半導體通路商文曄 （3036）進行換股合作，抵抗大聯大（3702）的惡意併購，不過，外資卻不買帳，亞系與美系外資出具報告直指祥碩未來獲利將因此被稀釋，雙方入股合作意義不大，亞系外資更將祥碩的評等一口氣從「買進」降至「賣出」，目標價維持800元，祥碩昨日開盤跳空跌停一路鎖至終場，委賣張數逾2000張。
昨股價跌停鎖死
文曄與祥碩上週五宣布雙方以股份交換方式進行合作，換股比例為每1股祥碩普通股換發19股文曄普通股，預計股份交換完成後，祥碩將持有文曄約22.39%股權，文曄將持有約13.04%祥碩股權，文曄、祥碩股本分別膨脹至76.1億元、6.9億元，增幅各為28.76%、15%。祥碩董事長沈振來上週五在重大訊息說明會時指出，文曄是通路的領導者，雙方合作可達到雙贏，有助將祥碩產品通路打得更寬廣。
但亞系外資認為，文曄原本就是祥碩最大經銷夥伴，兩家公司長期以來關係一直很緊密，祥碩總經理之前即是文曄獨立董事，祥碩想要藉由合作案強化中國通路布局，尤其在處理器與伺服器相關市場，但就中長遠角度來看，質疑換股合作是否有其必要性。
外資︰獲利將稀釋
外資一致認為祥碩與文曄互相增資換股，使得股本膨脹，稀釋每股獲利，外資分析，此合作案一年僅能增加祥碩7%的每股獲利，但文曄平均本益比僅有9倍，後續效益仍存在風險。