近年來美債殖利率多次出現倒掛，分析師指出不完全是由恐慌性資金所引起，全球退休、養老基金規模攀升，也讓債券等固定收益資產備受青睞。（法新社檔案照）
〔記者吳佳穎／台北報導〕近年來美債殖利率多次出現倒掛，敲響「經濟衰退」警鐘。但分析師認為，雖然依據過往經驗，美債殖利率倒掛的確能預測經濟衰退，但過去經濟環境並未有長期寬鬆貨幣政策帶來的低通膨、高負債等情形，目前美國長短天期債券殖利率走勢，不完全是由恐慌性資金所引起，且隨著人口老化，全球退休、養老基金規模攀升，考量退休基金尋找穩定投資標的，也讓債券等固定收益資產備受青睞。
近年來美債殖利率多次出現倒掛，敲響「經濟衰退」警鐘。（法新社資料照）
過去經濟學家與聯準會常以美債長短天期利差，一般是十年期與兩年期公債利差、或十年期公債與三個月國庫券利差，作為判斷經濟是否陷入衰退的先行指標；長天期債券殖利率理應高於短天期債，因還款期限較長、風險貼水相對較高，但若市場普遍預期經濟前景不佳、未來利率將會走低，就可能出現長債利率低於短債的「殖利率曲線倒掛」現象。
分析師認為，目前長天期債券殖利率走低，主因是受低通膨牽制，加上主要央行大量買入長天期債券所致；且由於各國政府透過發放國庫券等方式，以短支長來彌補財政赤字，但國庫券一般多為短天期債券，各國發放國庫券造成短天期債券市場「量增價跌」，進而推高短天期殖利率，殖利率倒掛不完全是市場恐慌所引起。
還有分析師指出，隨人口老化，全球退休、養老基金規模攀升，考量退休基金必須定期支出，為追求穩定且較高的利率收益，相關基金在資產配置上，也傾向買入風險較高的長天期債券，推高長天期債券價格，拉低長天期債券殖利率。