大摩重申力積電（6770）劣於大盤，目標價57元。（資料照）
〔財經頻道／綜合報導〕摩根士丹利（Morgan Stanley，大摩）報告表示，晶圓代工廠力積電（6770）不是成熟製程節點的首選，營收曝險更具週期性，且積極的擴產計畫可能會導致力積電2023年面臨財務壓力，估值不太有利。大摩重申力積電劣於大盤，目標價57元。
成熟製程在2022年整體前景比預期佳，但在相關個股方面，大摩更傾向於聯電（2303）而非力積電。主要由於力積電對於記憶體和週期性終端應用的曝險較大，加上銅鑼廠擴產的計畫可能導致明年毛利率面臨壓力，大摩也認為，力積電需要進一步為資本支出籌資。
力積電預計，2022年營收將達800億元，年增22％。銅鑼廠將在今年9月引進設備，僅管產能擴張只能貢獻個位數的成長，但價格較高的長約將從今年第2季末啟動，將有助於綜合價格持續上升。大摩預計，2022年力積電每股盈餘將達5.86元，年增20％。
大摩認為，力積電明年獲利將受到較高的營運費用衝擊。即使力積電能在2023年底前充分利用銅鑼廠的晶圓產能，預期毛利率也只有30％左右，遠低於目前約50％的整體毛利率。