中國恆大集團創辦人許家印所屬企業深陷財務危機。（彭博）
〔財經頻道／綜合報導〕中國恆大集團為何從風生水起到牆倒眾人推境界？中國財經媒體以2萬字長文揭底，這場由恆大財富理財商品無法兌付引爆的財務危機，直言許家印長期透過高槓桿的資金操作，使得恆大早在2019年頹勢已現，手頭現金不足以清償1年內到期債務，只好透過恆大汽車、房車寶等企業，炒高股價，換取高額融資，套取資金，挖東牆補西牆的結果，最後資本遊戲泡沫破裂，負債超過8兆元，死在中共3道紅線之下。
中國財新網近日以「恆大何以至此」為題，大篇幅報導恆大集團許家印玩資本遊戲的套路。文中指出，恆大長期手頭現金流緊俏，沒有像許家印講的那麼寬裕，遇到問題不是千方百計拖欠工程款、地價款，就是豪氣給員工融資獎勵，讓員工掏錢買房產或理財商品，花招盡出每次都讓許家印順利拿到錢。
撇除本業不說，許家印非常積極涉足房產以外的領域，從資本市場套錢本事極高，包括至今沒賣出一輛車的恆大汽車，市值還一度衝破6400億港元，目前則已跌破300億港元。
報導指出，恆大汽車堪稱是「迷之操作」，目的是拿到融資，據悉恆大汽車2輪融資拿到300億港元，恆大自己沒掏出多少錢，憑著股價炒高，質押股票套出資金。
房車寶也是一個快速融資案例，恆大以換股方式收購線下4萬家門市51%股權，恆大完全不需要支付收購款，而是以上市誘餌給房車寶股權，然後再引進戰略投資者，融資163億港元，短短1年之內，將房車寶估值拉高數倍，直逼1635億港元，恆大就此套現81億港元。
報導稱，許家印這套虛無飄渺的財務操盤絕技，透過恆大汽車及房車寶進行資金大挪移，以高估價獲得高融資，表面上降低了恆大的表內負債。
不過，隨著房價下行及三道紅線，許家印挖東牆補西牆的技巧，難以抵擋越來越高的財務成本，原本的風光成了要命毒藥。
從今年初開始，恆大集團爆出現金流危機，恆大積極籌錢，為旗下房產、汽車交易平台及恆大汽車引入資金，達269億人民幣；6月1日至8月27日，恆大2度出售恆騰網絡19%股份，還賣出嘉楷城29.9%股權、轉讓深圳高新投7.08%股權，外加讓出恆大冰泉49%股權以及5個地產項目等等，不到3個月，變現191億人民幣。
這麼積極賣祖產，依舊難擋財務窘境，尤其恆大優先選擇償還在職高管的理財商品，2021年8月到9月，恆大償還在職員工17億人民幣理財商品，卻不支付300名離職員工的2億人民幣本金，直接引爆員工上街維權。
近日雖傳出中國海外發展、萬科以及央企中國金茂都與恆大有過接觸，深圳及廣州國資委也調查恆大手上的深圳舊改建案項目，但債權複雜，各路人馬還沒摸清底細，難以出手。
恆大集團會不會步上海航破產重整後塵，眾說紛紜。