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MSCI調升印度權重，預計吸引近25億美元的資金流入印度股市。（彭博）
■林光佑
印度國會大選落幕，雖然現任政府取得的席次不如預期，但是經濟成長動能仍相當強勁，可中長期布局。（彭博）
印度國會大選落幕，雖然現任政府所屬的印度人民黨（BJP）陣營所取得的席次不如預期，未一黨過半，不過整個NDA聯盟則獲有過半席次，故現任總理莫迪雖順利連任，但在選情與出口民調差距甚大之下，一度令印度股市出現震盪，然在市場情緒經釋放後，選舉結果出爐後隔天印度股市反彈企穩。整體來看，雖然此次選舉結果出乎市場預期，不過在莫迪仍續任下，現有的政策延續性高，且回歸基本面來看，印度經濟成長動能仍相當強勁，投資題材多元，也持續吸引全球知名國際企業投資進駐，故中長期來看，對於印度投資前景仍樂觀看待。
基本面強勁 印股續航有撐
從總經面來看，印度5月份製造業與服務業PMI仍持續在景氣榮枯線50之上，其中服務業PMI更彈升至61.4，續創14年高位，在強勁的本地需求下，印度服務企業取得來自全球各地的新業務，加上CPI年率順利下滑，顯示印度經濟仍持續走在增長的正向軌道上；再者，根據5月底公佈的印度最新一季GDP成長率，為7.8%，遠高於市場預期，主要反應投資增加帶來的乘數效應，故強勁的基本面仍有助位印度股市續航提供支撐。
從選舉結果來看，此次BJP得票席次較預期低，也反應了儘管印度經濟有明顯增長，但也帶來收入分配的不平等加劇，因此也影響了部分選民的選擇，故在執政黨席次未過半下，後續政策批准的速度不排除出現稍有遞延的狀況，當局在施政上可能會有所調整，整體來看，印度製造相關的政策大致上可延續，但也可能會花比較多政府資源照顧農村和弱勢族群，以重新獲得民眾支持。再者，政府可能也不敢一下子推出太激進的政策，例如：調升資本利得稅。
政策相關消息來看，由於針對個人和公司的應稅收入，以及商品和服務稅收優於政府預算規劃，加上印度央行上繳政府股利2.1兆大幅高於預期的1兆，若用於償還政府債務，將有效降低財政赤字佔GDP比重，政府亦可將多餘稅收用於投資基建，在投資增加、供應鏈持續轉移下，進一步帶動就業及消費，正面效益遠超乎原先市場預期。
內外資金續挹注 印股後市不看淡
資金面而言，近日MSCI再度調升印度權重，預計此舉將吸引近25億美元的被動資金流入印度股市，資金動能不絕。整體來看，印度在MSCI新興市場指數權重自四年前不到10%，到目前接近20%，一躍成為第二大新興經濟體，而印度股民人數也有顯著增長，定期定額金額先前也再創歷史新高水準，在內外資金有望持續挹注下，亦有利於印度股市表現。
產業來看，為因應政府資源的調整，短期可留意受惠農村復甦的必須消費類股，而先前受惠於資本支出與政策的國防、製造、鐵路等類股，短期可能因選舉結果影響而重新評估其增長預期，不過在這些產業仍是政府的戰略重點下，中長期布局亦可再持續觀察。（作者為群益印度中小基金經理人）
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