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金管會上週五（9月30日）宣布2招穩定股市措施，各界有不同解讀及分析。（記者王孟倫攝）
■王孟倫
金管會上週五（30日）宣布2招穩定股市措施，各界有不同解讀及分析，有人批評這是干預股市正常交易，更有人質疑是拉抬股市、圖利執政黨的地方選舉選情；不過，從投資人角度來看，能夠抑制台股非理性或不合理下跌，適度提高放空成本、打擊空方氣焰，當然有其必要。
上週五公布、並從本週一正式實施的兩項措施，一個是限制借券賣出的數量，從3成調降至2成；另一項提高融券保證金成數，由90%調整為100%。
首先，要談談這兩項措施的「本質」，若從主管機關的政策用意及說明來看，是穩定台股、減緩股價波動及增加空方成本等，絕對不是什麼利多政策，市場無需過度或擴大炒作。
其次，若與過去歷次比較，以前股災來臨之際，多會祭出「平盤以下禁止放空」的「禁空令」，或「有條件的禁空令」，像是跌幅超過3.5%門檻才適用。
而這裡又涉及到定義問題，市場普遍把金管會2大措施稱為「限空令」，例如：投顧業者認為，凡是限制空方的方案就是「限空令」，若平盤以下禁止放空即「禁空令」；不過，金管會不買單，直言這不是禁空或限空，而是提高放空成本的措施。
的確，若進一步比較，過去限制借券賣出的數量，多是從3成調降為1成，但這次只降到2成；調升融券保證金成數過去是90%調整為120%，這次只有100%，換言之，打擊空方的力道相對較溫和。
至於實施時間點是否過早？若單從大盤指數來看，1萬3千多點雖然看似高點，但從高點已經下跌5千點；況且，這並非上市櫃公司的營運不佳，而是美國聯準會鷹派升息，衝擊台股在內的全球股市。
再者，此時祭出兩措施，被懷疑跟地方選舉有關，那就扯遠了，穩定措施主要是防止非理性下跌，頂多有提振市場信心效果，哪來什麼推升台股效果；反正怎麼做，有心人士都會質疑，主管機關就繼續做、該做的事情就好。
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