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1970~1980年代的二次石油危機，帶動物價大幅攀升，美通膨率、失業率均飆破兩位數。（路透）
記者鄭琪芳／專題報導
所謂「停滯性通膨（stagflation）」，指經濟停滯（stagnation）、但通膨（inflation）持續上漲的現象。英國政治人物Iain Macleod於1965年將停滯及通膨組合成「停滯性通膨」，用以形容高通膨、高失業率、經濟停滯的現象；1980年代美國前總統雷根競選時，也以失業率及通膨率相加的「痛苦指數（Misery index）」，用以凸顯「停滯性通膨」問題。
過去全球出現「停滯性通膨」現象，大多與石油危機有關，例如1970~1980年代爆發「第二次石油危機」，因中東戰爭導致國際油價大幅上漲，當時原油價格從每桶15美元漲到最高39美元，帶動各國物價大幅攀升，部分國家出現經濟停滯、甚至衰退、失業率大幅攀升的現象。
二次石油危機 美通膨率、失業率飆破兩位數
當時美國歷經失業率、通膨率雙雙飆破兩位數的「停滯性通膨」現象，高通膨率影響財富分配並扭曲價格，高失業率則使國民所得下降。而台灣1980、1981年CPI（消費者物價指數）也分別飆至19%及16.35%。不過，當時台灣經濟仍維持成長、且失業率相當低，1980、1981年失業率僅1.23%及1.36%，不符合「停滯性通膨」定義。
對於「停滯性通膨」的形成，經濟學家認為有兩個主因：一是經濟產值因供給問題而減少，例如石油危機造成原油價格上漲，生產成本上升及利潤減少，導致商品價格上升、經濟成長放緩；二是政府政策不當，例如貨幣政策過度寬鬆或財政政策過度擴張等，導致需求增加、價格上漲等。
為了對抗通膨，近來各國央行紛紛採取貨幣緊縮政策，例如縮減購債、升息等，但利率調高會導致資金成本提高，不利於企業投資及經營，因此，如果升息速度過快，經濟「硬著陸」的風險也會提高。近來國際貨幣基金（IMF）、世界銀行（ World Bank）等機構，紛紛大幅下修全球經濟成長率；美國聯準會（Fed）主席鮑爾更坦言，大幅升息可能引發美國經濟衰退危機。
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