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Fed釋放出鷹派訊號，投資人可留意全球高收益債、新興本地債及多重資產投資機會。
（美聯社）
■陳正芳
全球市場近期多空消息交雜，雖然企業獲利表現強勁，且財政刺激擴大提振經濟前景，然而印度等地區疫情再度爆發、市場擔憂通膨升溫、美聯準會（Fed）在6月份的政策會議釋放出鷹派訊號，使得全球股市近來呈現高檔震盪。面對下半年通膨可能走升、聯準會潛在升息及購債機制調整的新格局，建議投資人可留意全球高收益債、新興本地債及多重資產投資機會。
縮表、升息在即，債券投資如何因應？
事實上，縮表及升息都反映景氣好轉，是投資全球高收益債的好時機。聯準會在本次會議中再次上調2021年美國GDP成長率預估至7%，2022年也維持3.3%不變，顯示聯準會仍樂觀看待經濟成長前景。而高收益債一向與景氣正向連動，加上企業營運動能及信用品質持續好轉，預期利差仍有收斂空間。且若聯準會採取漸進式縮減並與市場保持良好溝通，將降低對債券市場的影響。再者，高收益債具有短存續期優勢，較不受利率彈升影響，可望降低潛在波動風險。按照歷史經驗來看，全球高收益債不論是在宣布縮減購債後，或是於升息以及殖利率彈升期間，皆能締造亮眼表現。
此外，新興本地債有三大利多助攻，亦可望從容面對聯準會縮減購債的影響︰第一，預期在疫苗供給及接種速度加快下，新興市場經濟成長可望於下半年超越成熟國家，並逐漸拉開差距，有利於推升新興資產；第二，受景氣復甦帶動，多數新興國家經常帳在出口反彈下已改善，外匯存底增加，且部分國家已開始進行財政整頓，有助債務比趨於穩定。預期資產負債表將更健康，不僅強化新興國家的信用體質，也更能抵禦外部衝擊；第三， 拜登財政刺激政策預期將繼續提振美國經濟，然而其所帶動增加的財政、貿易雙赤字，可望抑制美元大幅上漲。且部分新興國家如巴西及俄羅斯皆迅速採取升息以控制通膨，而其高利率優勢反而推動利差交易，支撐新興本地債走揚。
擔心波動、通膨升溫？穩健型多重資產因應萬變市場
疫情變化及通膨疑慮恐為下半年市場帶來波動，而多重資產策略不僅能全方位掌握投資契機，亦有助於分散風險，是當前多變環境下的穩健投資選擇。整體而言，全球經濟基本面依舊強勁，而且支撐經濟復甦的力道持續存在，包括資金流動性充裕、疫苗逐漸普及、財政刺激方案發酵、消費需求回溫等，長線來說依舊看好風險性資產表現。不過，在通膨上升、類股輪動加速、疫情尚未完全趨緩之下，預期金融市場短期震盪將持續，建議投資人抱持謹慎態度，以多重資產策略來因應，以降低未來可能走升的波動風險。（作者為路博邁投信總經理）
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