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中國4月份採購經理人指數（PMI） 呈現放緩
■林雅慧
近日全球股市波動加劇，台股也有好幾天成交量創下歷史新高，今年底以前股市還會有高點嗎？
雖然近日新冠疫情在部分的新興經濟體有加劇趨勢，不過歐洲與美國疫苗施打的進度卻相對順利。相較於亞洲去年提早進入復甦，歐洲與美國在去年反而遭受了新冠疫情更嚴峻打擊，但在疫苗施打加速的情況下，不但讓市場增添了對歐、美經濟解封的期待，也讓股市提早反應，今年以來不但價量齊揚，類股輪動也明顯加速。
市場過度自信 導致市場波動加劇
但近日股市的波動有加劇的情況，主因是市場對未來的前景過度自信。儘管4月份陸續公佈的企業獲利依舊亮眼，但根據統計，在缺料的影響下，近日美國與中國的採購經理人PMI指數卻有微幅下降的現象，並導致股市同步波動。
不過，對比美國、日本、歐洲與亞洲的企業獲利狀況，多數企業的獲利還是優於預期，市場也因此把今年股市的EPS獲利預期調高到了31%，即使到了明年，企業獲利預估甚至還可以呈現雙位數的增長，所以在可預見的未來，股市還有資本利得的空間。
另一個要關注的議題，是企業獲利的升溫，也讓許多企業在今年擴大股息股利的發放。根據統計，在去年四月疫情最嚴重的期間，S&P 500成份股中有超過24家企業宣布暫停發放股息，但到了今年四月，卻有超過33家企業宣布調高股息。此外，由於看好未來的獲利前景，現在也有不少企業宣布買回庫藏股，這些舉動也讓高股息股票的投資後市更有看頭。
企業獲利升溫 帶動股息股利表現
基本面是股市走勢最大的支撐，且伴隨企業獲利的升溫，景氣擴張也會同步反應，而當景氣持續擴張，美國10年期公債殖利率自然也會跟著上揚，這也會加深市場對通膨的預期。
不過，對照目前的利率環境，未來即使美國長債利率走升，但也是屬於溫和通膨的環境；根據歷史經驗，溫和通膨對包含股票在內的風險性資產都有利，這也會同步推升高股息股票在今年的投資吸引力。
對投資人來說，雖然今年股票的投資後市還是可以期待。儘管目前市場波動仍大，但隨著籌碼面、消息面與投資情緒的沉澱，在基本面的支撐下，未來股市還是可以反映企業獲利與股息的題材，所以最近只要有任何大幅度的波動，都是中、長線較佳的投資時點。
（作者為摩根資產管理環球市場策略師）
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