台股ROE可望持續回升
■周書玄
受第一季經濟表現亮眼與去年低基期影響，美股與台股四月表現氣勢如虹，持續向上墊高，週四收盤加權指數收跌0.87點，收17,566.66點，成交量5,408億元台幣。展望五月，有機會出現淡季不淡效應，建議可多留意經濟基本面變化與國際情勢。
美國3月份ISM指數製造業指數，由2月60.8大幅攀升至64.7，優於市場預期61.3，也創下1983年以來37年之新高。其中，生產指數68.1較2月攀升，新訂單指數由64.8攀升至68，存貨指數則些微增加至50.8，突顯在疫情受控、庫存回補等趨勢下，帶動美國製造業V型反彈。
依據歷史經驗顯示，當ISM製造業指數強勁時，美國工業生產應該有相當大幅成長，預計第一季美國製造業將會以二位數成長。但由於供應鏈吃緊以及晶片短缺的情況，第一季成長的速度可能會分散在幾個季度消化，是以成長動能可以延續到第二季之後。
由券商報告顯示，客戶庫存偏低、廠商已經回報表示有投資需求，且廠商普遍樂觀可知，動能的減慢主要來自於生產瓶頸，製造業仍然存在自發性成長動能，預料第二季疫情緩解後將會明顯加速，也對於台灣供應鏈具有正面指引。
未來觀察重點有3項︰第一、目前晶片缺貨問題尚無法解決，台灣廠商因客戶轉單效應與補庫存效應，使廠商接單應接不暇，預估今年第一季業績將優於預期，推估有可能遞延至第二季甚至到下半年。
二、Fed承諾維持市場經濟穩定，且會以平均通膨數據為指標評估，推論短期內貨幣政策不至於變化，但近來美國長期公債殖利率攀升，造成風險性資產偏好降低，造成股票市場波動加劇，漲多個股容易有拉回振盪狀況；三、新冠肺炎疫苗施打速度有加快狀況，有助於市場對2021年經濟活動恢復。
操作策略上，建議仍以電子產業為主，特別是上游半導體持續看好；傳統產業則有如電動車、全球汽車、航運與餐廳，因實體經濟活動逐漸恢復，且在中國經濟快速回溫下，預計中國內需受惠廠商值得觀察。
在趨勢仍看好以移動通訊、高速運算、汽車電子與物聯網為主軸，其中包含5G無線通訊、光通訊、人工智慧（AI）、物聯網 （IOT）、車用電子、資料中心（Data Center）等相關領域為主。看好以晶圓代工、記憶體、被動元件、連接器、IC設計等為主，非電子則以電動車、車用零組件、自行車材料相關為主。
針對後疫情時代，疫苗施打速度與普及率加快，確實有讓成熟市場國家單日確診與感染人數逐漸下降，以此情況推估餐廳、戶外活動、汽車、旅遊與休閒產業等皆可望逐漸改善。建議伺機進一步布局，或者中長期投資台股基金，以定期不定額方式持續布局。
（作者為富蘭克林華美第一富基金經理人）