財經觀測站》美債殖利率保平安

2021/04/08 05:30

路透資料照。

在資金狂潮未退、指數高處不勝寒下，美股或台股只要一有風吹草動，就劇烈震盪，尤其是美國10年期公債殖利率近來衝破1年來最高，更牽動敏感神經；美債殖利率做為大型投資機構進行估值分析的分母，且是風險資產配置的重要指標，盯緊美債殖利率變化或可在資金泡沫尾聲時保平安。

從歷史經驗來看，美債殖利率與美股間存在連動關係，可從絕對數字、上升幅度與速度等來觀察。以近30年來比較，當美債殖利率低於2%、未來1年美股平均上漲逾15%，但升高至5%、平均漲幅僅剩3%。

中短期來看，殖利率上升幅度與速度影響更明顯。當美債殖利率過去半年下降逾1.5%，未來1年美股平均上漲逾2成；但若殖利率上升高逾1.5%，未來1年美股平均下跌逾1%。

美國10年期公債殖利率從今年初的1%、近來一度升破1.7%，上升速度與幅度的確不在正常波動範圍；另當美國長短期公債利差（10年及2年公債）介於0%至1%時，通常是美股買進時點，而美債長短天期利差今年以來從不到1%一路走高到近1.6%，也是怪怪的。

在疫苗效果未明、疫情反覆下，全球主要央行誰也不敢先鬆口縮表或升息，在資金潮未退下，市場現在處於有點擔心、卻不太擔心的窘境；但泡沫早晚會破裂，或許盯緊美債殖利率可以保平安。（高嘉和）

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