壽險業國內外投資及避險狀況
記者巫其倫／專題報導
新台幣去年以來「升升不息」，壽險業面臨匯率風險。根據統計，我國壽險業在海外投資高達18.24兆元，但整體壽險業未避險部位約12%、3.48兆元，新台幣只要升值1%，壽險業就將蒙受近350億元的匯損。
台幣每升值1% 壽險業匯損近350億
對此，保發中心董事長桂先農認為，壽險資金海外部位高、避險成本大增，各界希望引導壽險資金回流，但結構性問題如果不能解決，資金趨勢還是會「維持現狀」，難有太大變動。
壽險業進入轉型陣痛期，加上去年以來新台幣強勢，外匯成本讓壽險業倍感壓力；桂先農說，新台幣去年大幅升值，反映基本面表現很好，貿易戰下台商資金回流、國內防疫佳，都帶來轉單效應，且股市很強勁、外國熱錢湧入下，台幣今年持續強勢。
保發中心統計，至去年9月底止，壽險業資金運用總計27.9兆元。其中，國外投資高達18.24兆元，在27.9兆元資金中，約12%、3.48兆元是完全未避險。
若以未避險部位3.48兆元來算，新台幣只要升值1%，就會讓壽險業蒙受近350億元的匯損、相當驚人；至去年9月底，整體壽險業外匯價格變動準備金餘額約346億元，顯然無法承受未避險部位匯率波動，以去年全年新台幣升幅達5.6%來看、今年仍持續強勢下，業者只能持續增提外匯準備金因應，或適時提高避險比例。
桂先農指出，國內壽險業在國外主要都是美元部位，尤其是美國債券為主。因此美元匯、利率已成為對壽險業最敏感的2大風險，當美國匯、債市波動一大，就會造成明顯影響。
美匯利雙率 壽險業最敏感2大風險
他強調，壽險業賣外幣保單可自然避險，但其餘資產避險部位恐要時常動態調整，面對匯率風險，壽險業都有專責部門監控，還有專責團隊去因應匯市波動，綜合去評估各國總體經濟表現、通膨穩定度、財政表現、央行貨幣政策等，由於今年新台幣升值的基本面因素仍在，加上出口順差擴大，資金持續回流的趨勢很明確，業者恐要更審慎。
他也舉例，我國固定收益金融資產胃納量小，公建、基礎建設幾乎沒有證券化商品，目前壽險業也尚難投入長照機構，當國內投資標的收益率過低，低於給保戶的保單利率承諾，就無法滿足資產負債管理需求，導致保險資金沒辦法在國內充分運用，只能流向國外。
此外，國外債券利率降低，業者也轉頭向股票與不動產，也會讓淨值波動大增。保發中心指出，至去年9月底止，壽險業在國內外股市部位約2.2兆元，佔整體部位8%，只要股市變動10%，未實現利益或損失，，就會應聲增加2,200億元以上；至去年9月底止，壽險業淨值約2.2兆元，股票類資產若稍有高波動，仍未對業者產生不小影響。
吸引壽險資金回台 建議跨部會協調
桂先農說，預料新台幣短期仍是強勢，壽險業的國外資金應會回流，可調整增加國內新創產業投資，或引入壽險資金投資長照等。他坦言，副總統賴清德擔任行政院長時，曾提出金融革新方案，期盼營造壽險資金友善投資環境，其實業者很有意願投資，但要吸引壽險業投資國內，不能只由單一部會去推，沒有跨部會協調才是根本問題。
他舉例，除了金管會外，各部會也要跨部會去討論，才可能解決問題。例如：財政部公債額度可否提高？期限能否拉長？或是對於高速公路通行費，能否發行證券化商品？衛福部能否放寬壽險業投資長照的規定？若沒有經過跨部會間協調，這些結構性問題，恐難短期內改善。