晴時多雲

〈財經週報-美大選經濟效應〉投資名家對美國大選解盤

2020/10/26 05:30

大選結果對台灣的影響與投資人的應對策略

對台灣市場的影響,以及投資人該如何應對,應搭配考慮國會選舉結果的各種情境。

兩黨候選人的經濟重心

若川普連任,且國會亦與現行相同,則與現行的狀況一致,對台灣影響變化不大,投資人可持續關注轉單受惠股;但若國會全由民主黨掌控,財政刺激通過機率增加,則有利於台股,台灣工具機產業可望受益。

兩黨候選人的經濟重心

若拜登當選,但國會與現行相同,美國朝野對抗加劇將對台股不利,投資人短線偏保守待方向較為確定;而若是民主黨朝野全拿,可把握消費題材。美國總統大選一向受到全球關注,這場選舉因尋求連任的總統川普作風非典型,更添難以預料的劇戲性,台灣股市也在高檔量縮待變。11月3日的選舉結果,將牽動股市的短期波動,但不只金融市場受到影響,已因美國政策調整而開始質變的全球化浪潮,正在重新蘊釀未來4年的移動步伐與方向。因此,我們請投資專家說明美國兩黨候選人的經濟發展重心,以及投資人在變局中的因應策略,提前為美國大選解盤。(記者魏錫賓)

民調拜登領先川普 賭盤擴大領先幅度

國泰投信董事長張錫︰

國泰投信董事長張錫認為,川普在疫情處理不當,讓他連任之路艱辛,但仍有逆轉勝機會。(記者靳昌玲攝)

川普總統連任機會

目前川普民調仍明顯落後,雖然4年前希拉蕊在10月中的民調曾領先川普12%卻敗選,使多數人認為民調並不準確,但之前的民調瑕疵已經補強,包括更為普及(未受大學教育選民)及更詳盡(羅列至各州情況)的民調,所以目前看起來川普要連任是非常艱鉅的挑戰,推估原因主要還是在疫情處理不當(72%選民認為川普輕忽疫情)及9月29日的辯論表現不佳,讓民調差距擴大。不過,川普意志堅定、手段靈活且掌控行政資源,隱性選民也多,歷史上也很少有未連任的總統,因此仍有逆轉勝的機會,所以未到真正投票日,鹿死誰手還不知,但川普絕對不會是輕鬆的連任。

兩黨候選人的經濟重心

共和黨的川普與民主黨的拜登所提政見,除了個人意志的展現外,都有兩黨傳統的色彩。拜登主張提高企業稅率及富人所得稅率,並降低中低所得者的賦稅負擔,有平衡分配的想法;川普則著眼於提振整體經濟,雖亦主張降低薪資稅,但有先富再均的思考,希望優先做大經濟大餅。不過二人政見亦多有雷同處,即使推動方法不同,但都主張擴大基礎建設。二人政策對產業的主要差異如下:

●川普強調降稅及極寬鬆的貨幣政策,反對健保支持石化業,有利科技業 及石化業。

●拜登強調加稅及中性貨幣政策,支持健保及再生能源,有利醫療生技及再生能源(電動車)

大選結果對台灣的影響與投資人的應對策略

如果川普連任,最有可能延續過往政策,繼續採用雙邊貿易談判,重塑與貿易對手國的關係;而若拜登當選,將回到多邊貿易談判,並採開放的貿易政策。然而,不管是誰當選,推動經濟發展的態度都一樣,基本上對台灣的影響不大。

雖然美國總統大選結果對台灣經濟基本面不會有太大的影響,但金融市場波動難免,可能的發展與投資人的因應策略如下:

●明年在資金寬鬆及基本面佳的狀況下仍是多頭行情,長線投資者其實不用太在意選舉的短期影響,不論誰選上都不會改變多頭市場,當然川普選上對股票市場更正面,尤其是科技股;拜登選上有可能先跌再漲。

●市場多預期拜登選上,選前大多減碼及觀望,若拜登真的選上,想逢低買進的人很多,跌幅可能也不會太大,故也不建議減碼太多。

●5G+AIOT趨勢明顯,科技股仍是主流,但若拜登選上,科技股有拉回壓力,但絕對是買點;另石化類股會反彈,但也需逢高減碼,長線ESG的趨勢不變。

若是川普拒絕承認敗選,短線股市風險偏好下降,股市將下修。投資人短線應以避險資產替代,後續則可掌握股市修正後出現的買點。

雖然市場普遍認為拜登當選對股市不利,股市經歷過9月份的大幅震盪後,短線投資人似乎跳過拜登當選後加稅的負面影響,股市開始直接反應選後財政刺激對經濟的正面效果。故即使拜登當選,對股市的進一步衝擊應不至於太大。

選後若藍潮(Blue Wave)現象發生(亦即拜登當選,且民主黨掌控國會),對股市的正反影響均有:一方面,拜登政府將上調公司稅;另一方面,中美貿易關係將會改善,且民主黨將推動更多的財政刺激措施,有利於股市。且在藍營橫掃的情境下,民主黨有機會在選後不久頒佈2.5~3.5兆美元的刺激方案(若選前未達成協議)。拜登的政綱還主張在基建、醫療、教育、氣候、住房等事項上增加占GDP3%的額外支出。大規模的財政政策將:(1) 拉高通膨預期,推升債券殖利率;(2) 增加美國進口,帶動亞洲出口,進而推升亞幣。且若拜登勝選,美中貿易戰可望趨緩,對亞幣提振效果將更大;(3) 增加赤字並壓低美元的價值。且經濟復甦/股市上漲將降低美元避險功能,通膨預期上揚亦對美元不利;(4) 有利小型股(槓桿大)及景氣循環股/價值股表現。

凱基投顧董事長朱晏民︰

川普總統連任機會

從最基本的民調來看,川普目前的全國民調平均支持率約42.4%,落後對手拜登的51.3%約8.9%,差距自川普染疫後就呈現擴大的現象(但10月11日後這個擴大的趨勢又略微收窄)。與4年前進入最後兩週相比,川普落後對手較當年的5.4%還多了3.5%,勝算似乎更低。

然而,在美國大選兩黨涇渭分明的情況下,決戰關鍵還是在搖擺州。在關鍵的6個搖擺州,川普的民調全面落後,平均落後4.1%,則較4年前落後4.4%略有收窄。以此觀點來說,川普在搖擺州的表現可能沒有那麼糟。

若觀察賭盤變化,自6月開始川普就沒有領先過;目前川普連任機率僅38.9%,落後拜登當選的61.6%。此機率在川普染疫前幾天就已經開始擴大,差距的高峰在10月11日(川普32.8%、拜登67.5%),後續才又略有收窄。

合併以上三者的數字與主觀考量,川普連任的機率應是低於40%;但其善於打逆轉勝選戰的形象,讓我們無法完全排除其獲勝的機會。

兩黨候選人的經濟重心

比較拜、川兩人的政策,相對於現任的川普,拜登強調對企業與富人加稅、提高基本工資、主張對大型科技公司進行反壟斷與個資保護的監管、在醫療上希望擴大健保並降低藥價、注重綠能的發展並尋求重返巴黎協定、希望恢復與盟國的關係、支持自由貿易。

大選結果對台灣的影響與投資人的應對策略

對台灣市場的影響,以及投資人該如何應對,應搭配考慮國會選舉結果的各種情境。

若川普連任,且國會亦與現行相同,則與現行的狀況一致,對台灣影響變化不大,投資人可持續關注轉單受惠股;但若國會全由民主黨掌控,財政刺激通過機率增加,則有利於台股,台灣工具機產業可望受益。

若拜登當選,但國會與現行相同,美國朝野對抗加劇將對台股不利,投資人短線偏保守待方向較為確定;而若是民主黨朝野全拿,可把握消費題材。

若是川普拒絕承認敗選,短線股市風險偏好下降,股市將下修。投資人短線應以避險資產替代,後續則可掌握股市修正後出現的買點。

雖然市場普遍認為拜登當選對股市不利,股市經歷過9月份的大幅震盪後,短線投資人似乎跳過拜登當選後加稅的負面影響,股市開始直接反應選後財政刺激對經濟的正面效果。故即使拜登當選,對股市的進一步衝擊應不至於太大。

選後若藍潮(Blue Wave)現象發生(亦即拜登當選,且民主黨掌控國會),對股市的正反影響均有:一方面,拜登政府將上調公司稅;另一方面,中美貿易關係將會改善,且民主黨將推動更多的財政刺激措施,有利於股市。且在藍營橫掃的情境下,民主黨有機會在選後不久頒佈2.5~3.5兆美元的刺激方案(若選前未達成協議)。拜登的政綱還主張在基建、醫療、教育、氣候、住房等事項上增加占GDP3%的額外支出。大規模的財政政策將:(1) 拉高通膨預期,推升債券殖利率;(2) 增加美國進口,帶動亞洲出口,進而推升亞幣。且若拜登勝選,美中貿易戰可望趨緩,對亞幣提振效果將更大;(3) 增加赤字並壓低美元的價值。且經濟復甦/股市上漲將降低美元避險功能,通膨預期上揚亦對美元不利;(4) 有利小型股(槓桿大)及景氣循環股/價值股表現。

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