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中央銀行副總裁陳南光。（資料照）
低利率、低通膨、低成長、巨額政府債務
〔記者陳梅英／台北報導〕自全球金融危機以來，尤其是武漢肺炎（新型冠狀病毒病，COVID-19）疫情期間，全球央行角色不斷擴增；中央銀行副總裁陳南光與參事李榮謙在共同發表文章中指出，在低利率、低通膨、低成長及巨額政府債務並存的「日本化」隱憂下，各國央行面對挑戰日益艱困，獨立性也面臨百年來的最大挑戰。
陳南光與李榮謙昨聯合發表「從傳統到現在─中央銀行的政策角色演變與發展」、「從現在展望未來─中央銀行角色在肺炎新局下的挑戰與政策展望」兩篇系列文章，簡介全球金融危機前央行角色的演變、全球金融危機以來及疫情期間央行角色的不斷擴增，並針對這些典範轉移及政策涵義，進行反思與展望。
內文指出，1840年代後，央行角色由掌管經濟與金融穩定、協助政府取得戰時融通資金，到2000年前後僅需專注於物價穩定，央行獨立性亦獲重視；但是全球金融危機爆發後，物價穩定仍不足以確保金融穩定，部分央行再度將金融穩定納入職責。
文中認為，近期疫情爆發，央行角色持續擴張，除使貨幣政策、財政政策的界限趨於模糊，引發財政赤字貨幣化、直升機撒錢及現代貨幣理論等備受爭議的討論；由過去若干國家的經驗來看，央行以貨幣融通財政赤字，恐損及央行獨立性、導致財政紀律化蕩然無存，且將引發惡性通膨等嚴重風險。
無限量化寬鬆 潛藏通膨
此外，伴隨主要央行推出接近零利率（甚或負利率）與無限量化寬鬆等超寬鬆貨幣政策，也衍生出貨幣政策的有效性問題，及未來潛在通膨風險的疑慮。
陳南光與李榮謙說，在低利率、低通膨、低成長及巨額政府債務並存的「日本化」隱憂下，央行面對的挑戰日益艱困，且恐使央行益加受制於政府、國會及金融市場的力量；央行的獨立性或將面臨百年來的最大挑戰，其定位可能須被嚴肅地重新審視。
央行角色擴展至許多過去不曾涉入或具爭議性的領域，外界對央行與金融體系的疑慮漸增，央行獨立性似已出現動搖，可信度亦備受挑戰；有鑑於信任是貨幣制度與金融體系的基石，展望未來，央行須以具體行動消除外界疑慮、獲取一般大眾與市場對央行與金融體系的信任！
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