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1929年，費雪認為，股市將長期處於高點，美股當天卻一路下跌。（法新社）
■魏錫賓
1929年10月16日紐約時報第8版有一篇文章，標題是「費雪認為股市將長期處於高點」，因為企業盈餘增加，10月15日費雪演說時指出，股價上漲並非不合理，且可持續一段長時間；不過，幾乎就從當天開始，美股一路下跌，隔週就有黑色星期四（10月24日）、再次週有黑色星期一、星期二，這3天的每日跌幅均超過10%。
費雪名言 反成投資人警燈
費雪當時認為，已實現及預期的企業盈餘高成長，相當大程度合理化了過去2年的股價上漲，且時間將會證明盈餘的增加是否足夠滿足那時的高股價；「我認為會」，他說。
經濟學家看不準股市的表現，似乎不令人意外，甚至有時也摸不清楚經濟的未來。不過，費雪（Irving Fisher）是當時具代表性的知名數理經濟學家，由他提出描述名目利率、實質利率與通貨膨脹率關係的費雪方程式，以及因此延伸的費雪效應等，是經濟學的重要基礎理論，至今還是閃耀於教科書中，後來的經濟卻連續5年衰退，大蕭條與費雪的這句話「股價看來到了永久性的高點」（Stock prices have reached what looks like a permanently high plateau.），反成為替投資人留下的警示。
那一篇文章刊出時，美股道瓊工業指數約350點，在報導中費雪提到了並不認同巴布森（Roger W. Babson）所預測將會下跌50、60點的情況，至少短期不會發生；巴布森是美國巴布森商學院創辦人，也是知名學者、投資專家。他當時認為股市處於高點，建議投資人先賣股償還債務。只是道瓊在文章出刊後10天卻下跌約50點，不到一個月，在1929年11月13日跌到那一波的最低點約198點，重挫超過150點；且在1932年5月僅剩下不到50點，跌掉8成多，在資本市場留下大蕭條的疤痕。
名人名言 有可能準確1次
一篇文章讓費雪與巴布森永遠留在歷史上，甚至使部分投資人忘了他們原來的貢獻。不過，也提醒我們在解讀名人的判斷時要更為小心。都是學有專精的知名學者，處在同一時空、面對同樣的經濟狀況，卻有南轅北轍的推論與預期，但因結果只有一種，而分別成為投資人心中的贏家與失敗者，這樣的場景經常可見；只是更常見的是一次性的成功預測，因為未來的經濟表現總是上下起伏不定，而一個人的本性容易趨於悲觀或樂觀，持續的唱衰或唱旺，不管針對經濟或股市，都會有準確的一刻。
名言能夠總結趨勢與現況，有指引出路的效果，不過需要正確的理解。即使後來的發展和預期不一致，也不代表全部皆錯，費雪當時其實有提到對投機盛行的不安，也贊成舉債投資的人應先償債，只是淹沒在他更有名的談話中。
股市隨時在變動，經濟環境也一樣，受肺炎疫情影響的經濟景氣，更難以一言定結果。
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