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2003年SARS疫情對陸、台、港、美股市影響
■馮紹榮
武漢從12月傳出不明肺炎，且於1月11日傳出第一起死亡病例，1月23日武漢正式宣布封城。由以潛伏期2~14天來計算，預期在2月初疫情恐進入下一波爆發期， 加上屆時部分中國城市重新開工， 後續確診人數是否持續增加仍有待觀察。
回到金融市場，根據歷史經驗，疫情擴散下的情緒衝擊影響偏短期！
疫情擴散的不利消息雖然在短時間內可能造成中國A股及台股市場下跌，但市場持續下跌時間往往不超過一、兩週，隨後通常會出現反彈行情。即便是SARS對於2003年Q2的中國經濟增長產生了短期影響，它並沒有改變基本面決定的週期上行大趨勢。對於當下，應密切關注基本面動向，無需過度恐慌。股市中長線仍偏多看待，建議投資人可留意市場修復拐點，把握投資契機。
SARS期間 台股下跌2.9%
2003年SARS因病毒不明且強大，造成嚴重的重症率及死亡率，人心惶惶下，股巿呈現較明顯修正，若以台灣SARS首例出現到當年度4月底、5月初指數最低點計算，台股約下跌13%，而在SARS整場疫情期間（2003/2/1-2003/6/30）下跌約2.9%。另上證綜指則是在2003年4月15日衛生部公佈最新情況顯示，SARS疫情惡化的4月15日至4月25日期間，上證綜指下跌 8.85%，為最大波段跌幅。經歷一波短暫調整後，市場再次回到上升通道，4月底至6月上旬市場整體上行。SARS疫情期間，僅疫情持續升級階段對市場造成了短期衝擊，這主要由於擔憂經濟受SARS負面影響，市場風險偏好有所下降。
農曆新年前後，港股已累積跌幅不少，故不排除出現超跌反彈的情況，但基於投資氣氛未見改善，港股仍有進一步下跌的可能。建議投資者現階段還是保持謹慎，靜候入市機會。
港股可能會續跌
目前武漢病毒應處於大爆發期中，市場推估整個疫情高點將約略在2月中前後，故預期在此之前股市下跌機率會高於上漲。短線上美股重點將是在疫情變化與財報公布，疫情將影響整體市場氣氛，而財報將左右個股走勢。
在美股部分，去年三大指數漲幅超過20%，與一般公認是漂亮多頭的2017年差異不大，但中間的邏輯卻大不相同。去年美股上漲主要靠企業回購及降息推動評價面擴張，獲利預估卻屢見下修，第三季獲利年增率甚至出現負增長。但隨著景氣恢復，獲利基本面也可望回升，預期美股在上半年，在製造業復甦、貨幣寬鬆、企業獲利復甦及美元貶值等四因素驅動下，多頭格局不會改變。
1月14日開始，美國4Q19年重量級企業財報將密集公佈，市場預估4Q19美國企業獲利成長-1.42%。從1Q19起企業獲利增長及大幅收窄，增長率低於3%，而3Q19更由正轉負，為2Q16之後首次呈負成長，市場預估4Q19將仍為負成長。然展望2020年，預期美國企業獲利在去年4Q落底後，今年將倒吃甘蔗漸入佳境，為美股帶來支撐。（作者為日盛全球智能車基金經理人）
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