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多數外資預測，在2019年美元震盪走升後，2020年美元將隨著美中達成貿易協議，全球成長疑慮減輕而走貶。（路透）
1.不確定性降低 全球經濟徐徐成長
中國金融體系面臨3大風險，包括銀行壞帳居高不下、越來越多企業債務違約、地方政府債台高築。（法新社）
投資銀行摩根士丹利首席經濟學家艾亞（Chetan Ahya）認為，隨著美中貿易緊張趨緩，以及各國央行相繼實施貨幣寬鬆政策，2020年全球經濟可望進入10年擴張期中的第3次「微週期復甦」；前兩次的擴張干擾分別為2011年的歐債危機、2014年的中國經濟降速，此次則為貿易緊張。
東京市政府曾預估，從申奧成功的2013年到東京奧運結束後10年，預估18年間可為日本帶來約32兆日圓的經濟效益。（法新社）
艾亞預測2020全球經濟成長將從2019年的3%提升至3.2%，成長動力主要來自新興市場。美國經濟的擴張至2019年底已達126個月，超越二戰以來平均的58.4個月，預料2020仍將因不弱的消費支出與就業，加上低利率而維持穩定，不過成長速度將放緩，其第4季成長料將從2019年同期的2.3%下滑至1.8%。
美中貿易今年將談判科技、智財權等棘手議題。圖為美國總統川普和中國國家主席習近平。（法新社）
歐洲經濟雖將持續疲軟，不過貿易、政策與英國脫歐的不確定性減少，使被壓抑的需求得以釋放，儘管2020歐元區經濟成長預料將低於1%，但2021料將攀升。
紐約證交所交易員聚精會神關注市場交易情形。（美聯社）
針對美國與伊朗中東衝突，學者擔心將拖累增長動力不足的世界經濟。
沙烏地阿拉伯一處產油設施。（歐新社）
（編譯魏國金）
分析師建議，在美中繼續貿易談判、歐美或其他國家可能爆發貿易戰的風險下，金鼠年投資人應觀察時事和趨勢，聰明選標的。（彭博）
2.美中貿易衝突 東南亞不見得受惠
美中貿易戰使越南受惠最大。圖為河內一家塑膠工廠。
（歐新社）
台灣政府力推新南向政策，而根據英格蘭與威爾斯特許會計師協會（ICAEW）分析指出，該區域中只有越南受惠於美中貿易戰的貿易轉移效應（trade diversion），高度出口導向的新加坡則勉強避免步入技術性衰退。
中國人民銀行在2020年元旦宣布於1月6日全面調降銀行存準率2碼，金鼠年農曆春節前就對市場挹注大量寬鬆資金。
（路透）
ICAEW指出，儘管美中達成第一階段貿易協議，但雙方的摩擦仍高，現有加徵的關稅短期內不太可能撤銷，再加上中國內需降速，致使區域出口與民間投資的展望仍充滿挑戰。
整體而言，2020該區經濟成長預料將為4.5%，維持2019年水準。而鑑於中國進口需求減弱與日漸升高的貿易保護主義，越南的成長動能將從2019年的7%放緩至6.6%，泰國在推出更多支持性的財政措施後，其經濟成長可望小幅提升。印尼為了避免民間部門支出銳減，預料將推出宏觀審慎政策與貨幣寬鬆措施，而使其經濟成長從2019年的5%微幅降至4.9%。（編譯魏國金）
3.美伊衝突影響 油價估站上95美元
石油輸出國家組織（OPEC）、俄國與其他產油國2019年12月初，同意2020年1月1日起每日額外減產50萬桶原油，亦即2020年起每日將減產210萬桶原油，相當於全球需求量的2%。該減產舉措加上美中貿易戰降溫，以及新興市場經濟成長轉好、美伊衝突事件，使得摩根大通及高盛均上調2020年原油價格。
摩根大通（小摩）推測，2020年原油不是供應過剩的問題，而是每日供應不足20萬桶，同時全球需求成長每日達100萬桶。小摩推測2020布蘭特原油每桶將攀升至64.5美元，西德州中級原油每桶60美元，平均每桶原油價格為60美元，這是自2019年9月沙烏地阿美（Saudi Aramco）基礎設施遭攻擊，致使原油市場每天損失500萬桶原油以來的最高價格。專家認為，美伊衝突緊張情勢持續升高，市場擔心能攪亂全球石油供給，國際油價可能上看95美元。
（編譯魏國金）
4.美中貿易大戰 將進入科技深水區
美中第一階段貿易協議存在承諾是否履行的問題，雙方也將就中國強迫技術轉讓、智慧財產竊盜、產業和國企補貼等棘手議題展開第二階段談判。因此，專家普遍認為，2020金鼠年美中貿易關係有3大關鍵時點值得留意，若脫鉤趨勢持續，恐使世界形成2大競爭貿易區塊，兩國還可能進入科技、金融衝突的真正戰場。
一項難以預料的因素，就是美國可能對中國採取的科技限制，或將造成更大不確定性及風險升級。標普（S&P）亞太區首席經濟學家羅奇表示，美國或許會祭出一些「非關稅措施」的行動，尤其在科技領域，例如：針對某些產業採取特定出口管制、限制中國公司在海外投資及取得技術；這讓中國更難發展出本身科技供應鏈。
摩根士丹利資產管理認為，美中貿易爭端雖有可能在2020至2021年出現外交突破，但也有「一定可能性」世界滑向2大競爭貿易區塊，即美中脫鉤可能繼續下去。（編譯楊芙宜）
5.央行利率維穩 中國人行降存準率
多國央行過去一年重啟降息行動，以應對貿易戰、景氣下滑和全球成長減緩之後，2020金鼠年利率政策預計將相對平穩。彭博經濟學家預估，美、歐、日三大央行可能都將按兵不動，迄今年底保持基準利率水準不變，但中國人行已率先宣布1月6日起全面調降金融機構存款準備金率2碼（0.5個百分點），釋放長期資金逾人民幣8,000億元（約台幣3.5兆元）。
中國迄去年底1年期LPR為4.15%，就已比1年期基準利率4.35%更低。歐洲央行（ECB）新總裁拉加德在去年12月主持的首次政策例會，就維持三大基準利率（主要貼現率0，邊際放款利率0.25%，存款利率-0.5%）不變，暗示近期不太可能進一步降息，並承諾評估ECB負利率對銀行利潤率下滑和金融穩定的風險。
日本銀行今年可能暫不調整政策，由於日本關鍵利率已處負值、資產負債表已相當龐大，再次採取寬鬆行動障礙很高。（編譯楊芙宜）
6.債市可能泡沫 美股可望再衝新高
即使美中達成第一階段貿易協議，雙方貿易談判進入科技、智財權深水區所帶來的不確定性，加上歐美或其他國家可能爆發貿易戰的風險，仍籠罩著全球經濟；中國、歐洲、日本等多個主要經濟體，今年處於擴大財政或貨幣刺激來提振成長的模式。分析師建議審慎觀察趨勢，以聰明挑選金鼠年的投資標的。
根據美國銀行（BofA）上月調查，基金經理人預估今年企業獲利成長可望自2018年8月以來首次轉為正值，大多數預期今年美國不會出現經濟衰退，美股牛市可望再衝新高、但上漲空間已有限。
台新銀行執行副總經理黃培直建議，今年投資或可「上半年攻、下半年守」，兼顧追求收益和投資標的成長性。美銀美林則提醒，未來10年趨勢，不可忽視當前「債市泡沫」，倘爆破可能會觸發全球衰退，因為潛在政策失誤可能導致利率波動加劇。
（編譯楊芙宜）
7.東奧經濟效益 安倍續發第四支箭
2020年東京奧運將於7月24日至8月9日舉行，日本全國民眾都引頸期盼，東奧將成為日本擺脫15年通縮和經濟低迷的起點；有人甚至形容，東奧是「安倍經濟學」貨幣寬鬆、財政刺激、結構改革之外的第四支箭。
日本銀行先前發布報告預估，東京奧運將以兩種方式提振日本經濟：增加基礎建設支出和入境旅客激增。主辦奧運需興建新場館、選手村、旅館和其他交通建設，而奧運比賽期間將吸引大量外國觀光客。日本政府表示，自2013年申奧成功後，外國觀光客已逐年激增，光2018年就有3,120萬人入境，2020年可望達到4,000萬人目標。
東奧總預算達1.35兆日圓（約123億美元），東京市政府曾預估東奧為日本可能帶來的經濟效益，從申奧成功的2013年到東奧結束後10年，預估18年間可帶來約32兆日圓的經濟效益，並為日本創造約194萬個工作機會。（編譯盧永山）
8.中國爆倒債潮 全球經濟大黑天鵝
中國金融體系的風險不斷攀升，主要面臨3大問題，包括銀行壞帳居高不下、越來越多企業債務違約、地方政府債台高築。美國紐約時報甚至曾警告，中國爆發倒債潮，恐成為2020年全球經濟的最大黑天鵝。
研究機構Autonomous Research駐香港高級合夥人朱夏蓮預測，中國金融體系中的壞帳總額高達人民幣51兆元（約7.3兆美元）。另外在中國成長放緩下，地方中小型銀行因為先前積極放貸，導致壞帳快速增加，去年已有3家地方銀行遭政府接管或國營銀行注資。根據中國人行公布的2019中國金融穩定報告顯示，今年至少586家金融機構被視為具「高風險」，佔總數4379家的13%，高於去年的10%。
中國人行也警告，2019年中國有6.3兆公司債到期，2020年則有近4分之1的美元計價債券將於明年到期，規模逾1.4兆。而標準普爾預估，未來2年半中國地方政府將有3.8兆債務到期，恐對中國金融體系造成風險。（編譯盧永山）
9.美元走勢偏弱 日圓匯率可望走升
德銀、高盛和紐約梅隆銀行預測，在2019年美元震盪走升後，2020年美元將隨著美中達成貿易協議，全球成長疑慮減輕而走貶。花旗則預測，美國聯準會（Fed）維持利率不變、甚至降息，將成為美元走貶的催化劑。彭博調查顯示，分析師普遍預測，到2020年底歐元兌美元將由目前的1歐元兌1.10美元升至1.16美元。
瑞銀預測，美元需求下跌，加上英國成功脫歐，並與歐盟達成自由貿易協定，可能使2020年底英鎊兌美元由目前的1英鎊對1.30美元升至1.45美元。而隨著美國與日本的利差縮小，加上美國總統大選引發避險需求，分析師認為明年日圓兌美元匯率可望走升，但波幅不會太大。東京的分析師預測，2020年日圓兌美元將介於101日圓至111日圓之間，波幅不會超過10日圓。
分析師認為，美伊緊張情勢可能降溫。歷來地緣政治衝突事件，對股市的衝擊通常為時短暫。
（編譯盧永山）
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