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近十年外資對台股買賣超金額與加權指數漲跌幅
■劉彥伯
台股2019年亮麗收紅，加權指數全年上漲23%，是近十年最佳年度漲幅。2020年新春首個交易日也大漲開出紅盤，主要受到幾個利多激勵，包括美國經濟數據樂觀、激勵美股四大指數新年開盤續創紀錄新高；美國總統川普宣布本月15日簽署美中第一階段貿易協議；中國人民銀行宣布6日起全面調降存款準備金率，估計釋放長期資金約人民幣8,000多億元，跟進歐美日三大央行寬鬆資金。
對外資有吸引力 新春行情樂觀
本週末（11日）是台灣總統大選投票日，選前行情偏多，選後大勢底定回歸基本面。美國經濟數據持續改善，加上美中和談樂觀進展，降低全球景氣不確定性；台灣經濟也穩健回溫，預估今年GDP呈現成長態勢。外資在2019年買超台股2,442億元，是台股上漲的重要推手。觀察台股近十年外資動向，與加權指數漲跌幅關聯度高。當外資買超金額超過千億元，當年指數表現即為上漲。
看好2020年台股仍會繼續吸引外資流入，吸金優勢除了高殖利率，還有一項獨特利基，就是美中之間的貿易戰不確定因素仍會持續存在。但台灣雖然短暫受干擾，但中長期卻是轉單效應受惠者。同時，中國廠商持續去美化，有利於台灣產業的發展。
5G、AI、汽車智能化是長線題材
外資及本土資金對台股具持股信心，預期第一季加權指數於11,000點至12,000盤堅震盪，短線需留意漲多回檔風險。但回檔皆是買點，重點在於評估持股的獲利前景與股價位置是否仍值得續抱。若是基本面無虞、但股價過高者亦可逢高減碼後再伺機買回，積極選股、汰弱留強仍是主要操作策略。
看好投資方向上，5G將帶來整體產業升級，台灣IT產業直接受惠，除了基地台加速布建的基礎建設商機之外，今年備受期待的5G手機上市，也將帶領智慧型手機需求回升；AI、雲端、物聯網、汽車智能化的應用趨勢也為產業帶來新商機，皆是值得長線投資的題材。
慎防漲多回檔 尋找低基期股
風險方面，行政院主計處預估台灣2020年GDP穩健增長。按歷史經驗，在經濟增長階段，台股PB值約落在1.7倍至1.9倍之間，對應指數區間是11,154~12,158點，目前PB值接近上緣，指數在相對高點。因此今年台股最大的風險是景氣到頂、漲多拉回。但拉回才有下一波上漲，對策是留意科技產業分化趨勢，尋找低基期股。
產業方面，需留意M化的風險，主要是5G產業裡擁有高階技術與能力的廠商，與一般廠商之間的差距會拉開。另一個是中國新興產業的競爭者追趕，去年中廠在政策扶植下，追趕速度有加快趨勢，今年要留意中廠競爭者進入帶來的產業鏈變化。
（作者為統一台灣動力基金經理人）
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