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外資今年來買超台股情形
▓沈建宏
台股股票殖利率居主要國家股市之冠
8月後國際情勢變數增多，包括川普對中國出口美國3,000億美元商品加徵關稅10%關稅、人民幣匯價近期貶破7，美國公債市場出現長債利率低於短債的「倒掛」現象，使上週全球金融市場重挫，台股也跟著回測至年線以下。不過，預期台股在10,200點附近支撐強勁，主要原因在於台股現金殖利率高達4%左右，相較目前美國十年期公債殖利率1.7%~1.8%，高出220bps以上，深具吸引力；另一方面，在系統風險升溫下，市場對於Fed後市降息預期又升高，9月持續降息1碼的機率不低。在央行作多政策下，有助於吸引逢低買盤，建議10,500點以下中長線布局。
美中恢復對話前 台股回測年線為絕佳買點
上週五台股受到美股反彈的激勵，終場上漲93點，加權指數重返10,400點之上，電子股為領漲功臣，電子指數上漲0.78%，半導體類股上漲0.89%，光電、電腦及週邊設備類股皆上漲逾1%。由於8月以來指數已進行修正，且經過多項利空測試，預期台股本週下檔相對具支撐。
台股8月份以來外資賣超超過800億元，今年以來賣超超過400億元。不過政策實施台商返台優惠條例，可望替未來兩年帶來超過1兆以上資金活水，提供台股下檔支撐。另從從前二次美中貿易戰惡化的經驗來看，分別在去年9~10月與今年5月，在美中貿易衝突升溫下，台股盤勢出現三個現象︰一、波段下跌幅度在7~13%間；二、外資賣超台股金額達1,300億元以上；三、平均40天後美中展開對話。因此，可預期未來美中雙方終將恢復對話，在此之前，若台股回測至萬點~年線附近，皆是很好的加碼時機。
台股後市不看淡 科技股仍是領頭羊
台股在5G＋奧運＋總統選舉三大利多加持下，後市行情不看淡，預期2020上半年以前指數仍有機會創高。其中，科技股仍是推升台股走高的要角，這可從台積電及蘋果在法說會透露的訊息得知。台積電為全球半導體的領導廠，其業績展望最能反映科技業的前景，台積電預估第三季營收將季增17.4~18.7%，達成市場預估的中上緣。最重要的是，在5G需求強烈之下，台積電調高今年資本支出100~110億美元目標，超出市場預期；此外，客戶持續去化庫存，供應鏈庫存至第二季末已將降到僅高於歷史平均數天，台積電看好第四季營收將優於第三季。
在Apple方面，該公司對FY4Q19（07~09/2019）營收目標訂為610億~640億美元（平均625億美元、約季增16%），優於市場預期平均值609億美元，公司預期FY4Q19毛利率目標為37.5%~38.5%，也高於市場預期。值得注意的是，Apple FY3Q19 存貨餘額下降到33.55億美元，相當於較上一季大減31.3%。
看好類股包括：一、具高股息殖利率題材股票；二、受此波貿易戰衝擊，評估股價超跌、但仍具競爭力的半導體供應鏈、關鍵零組件等科技股；三、受惠AI+IoT 與5G等題材的新設計、關鍵零組件與材料；四、部分具題材性之非科技股，包括貨櫃、生技等。（作者為台新投信國內股票投資部副總）
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