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〈財經週報-投資趨勢〉 高轉嫁及高毛利優勢 精品業投資潛力看好

2019/07/29 05:30

奢侈品和配飾銷售成長強勁,全球第一大精品集團LVMH老闆Bernard Arnault身價大增,成為富豪排行榜第2名。(法新社)

▓黃欣儀

受惠於全球經濟成長、金融市場財富膨脹效應、新興國家消費購買力的持續增加及旅遊風潮的興盛,近幾年來整體奢侈品產業銷售維持強勁成長趨勢。根據品牌諮詢機構Interband「2018年全球最佳品牌排行榜報告」顯示,奢侈品和配飾產業整體增幅達42%,而這相較於市場研究公司Counterpoint調查2018年全球智慧型手機出貨量下降4%來看,奢侈品產業因具有較高的成本轉嫁能力及較高的訂價能力,且較無其他產業削價競爭的情況,因而能維持成長動能。長期來看,相對具有投資優勢。

LVMH 今年來股價上漲逾45%

這幾年來全球景氣維持成長,加上新興國家經濟力的崛起,帶動了全世界精品的消費,以全球第一大精品集團LVMH來說,2018年銷售額創新紀錄,進而也帶動股價登頂,今年以來迄7月25日,股價上漲45.68%,高於電商巨擘Amazon的漲幅31.42%。LVMH老闆Bernard Arnault身價因而大增,近期在彭博億萬富豪排行榜中躍升至第2名,超越微軟創辦人Bill Gates,僅次於Amazon老闆Jeff Bezos;另一精品集團Kering旗下的GUCCI 2018年銷售額為史上首次突破80億歐元(約台幣2,800億元),較上年成長近40%。這些全球知名精品公司歷經了多次景氣循環考驗,而產品售價卻仍不斷上漲,消費者購買意願沒有顯著受到影響,顯示其成本上升的轉嫁能力強,並較其他產業具有高毛利的表現。如LVMH毛利率約66%、Kering毛利率超過70%,均遠高於手機領導品牌Apple的約40%及Amazon的約43%。

根據調查機構Bain預估,繼2017年及2018年的強勁年增長之後,全球個人奢侈品市場將達到成長的新常態。2019年精品銷售將成長4%~6%、至2,710~2,760億歐元,主要動能來自中國消費者在當地內需市場消費的加速,以及儘管面對英國和法國等歐洲國家社會政治的動盪,不過自2018年假期開始,訪歐遊客的增加仍推動了該區域的正向成長,惟同時間北美消費者信心的暫時疲弱,伴隨著商場及百貨公司的來客量下滑,則對美國境內的個人奢侈品支出造成負面影響。

電子商務崛起 精品銷售管道擴大

目前來看,全球經濟成長趨勢趨於溫和,使精品產業由快速成長轉向成熟期,相對全球GDP的乘數將自過去接近3倍下調至較貼近整體經濟增速的1.5倍,消費趨勢與消費型態的變遷也使精品產業面臨結構轉型,從消費「商品」轉向「經驗」,消費經驗累積與消費升級將逐步成為主要趨勢方向,旅遊型態轉變、電子商務崛起、都市化發展與中產階級增長等均是挹注與引領精品及消費相關族群的主要動能。

而隨著電商趨勢的崛起,消費模式的結構變遷也逐漸主導未來奢侈品及品牌成長與發展的方向與模式,高端、品質、潮流與功能等屬性更左右消費者挑選的關鍵,年輕消費族群、休閒時尚、線上與線下銷售結合的新型態成為奢侈品產業主要動能。透過網路、網站和電商平台等途徑,消費者現在得以更快速地瞭解商品、並進行購物,這樣的消費型態也拓展到精品產業,越來越多精品公司迎向電商領域,以增加線上銷售通路,也打造科技化購物體驗,以吸引年輕族群,而這些都將促使精品銷售管道的擴大,有助於銷售量的提升。整體來看,當前精品產業因擁抱這些潮流,而仍將具市場競爭力及價格優勢,投資面具有吸引力,買精品也應投資精品股。

(作者為華南永昌全球精品基金經理人)

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