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《財經觀測站》罷工落幕股東落淚

2019/07/11 05:30

(資料照)

股神巴菲特早年曾投資USAir慘踢鐵板,大罵「航空股是投資死亡陷阱」,直到2016年才又開始加碼美國4大航空業者,但相較於投資蘋果,績效還是不怎麼樣;從長榮航(2618)的財報來看,航空業是個本重、利輕、靠油價波動吃飯的行業,不僅固定成本高、競爭難差異化,獲利成長也有限,這次長榮空服員罷工20天落幕,12.8萬名股東是淚往肚裡吞。

依長榮航去年財報來看,成本結構中占比最多的是燃油的33%,其次是用人成本的15%,相較於用人成本占比波動不大,燃油成本起落就成為影響盈虧的主要因素;對比美國西德州原油期貨價格,在2011~2014年間每桶飆到8、90美元、甚至頻破百元,長榮航稅後淨利僅2.1億元、6.6億元、7.5億元,2014年甚至大虧13.1億元。

油價飆漲這4年來,長榮航股東是一毛現金股利也沒有,但長榮航2014年慘虧時還是發放2個月年終獎金及調薪2.83%,之後油價下跌,長榮航獲利轉正,從2015~2018年稅後淨利分別有64億元、34億元、57億元及65億元,同期間發放年終獎金4個月,調薪幅度約1.32~3.53%;但股東每股現金股利僅0.2~0.5元,以長榮航10年均價約19元來估算,現金殖利率比放銀行定存還差。

這次空服員罷工,至少造成長榮航帳面上近30億元營損,還沒計算相關賠償,未來是否還要維持不論盈虧照發年終獎金及調薪的「傳統」,將考驗12.8萬名股東的耐心。

(高嘉和)