粉絲團
全球市場持續回溫、美中貿易談判露曙光，歐美股市續揚。（法新社）
■ 蔡明潔
全球市場持續回溫，消費者信心自低點反彈，加上市場樂觀看待美中談判，歐美股市續揚。其中，道瓊工業指數單週收漲1.63%，S&P500指數漲1.1%。歐洲股市同步走揚，道瓊歐洲600指數上漲1.91%，英國股市因英鎊強勁，富時100指數下跌0.13%。
受惠於美中貿易磋商持續傳出正向消息，加上中國新增貸款金額創新高，顯示官方支持力度強，亦均激勵相關新興市場。統計上週東證指數上漲1.49%，MSCI新興市場指數漲1.15%，新興歐洲最為強勢，上揚2.81%。
回到基本面，稍早公布的全球製造業採購經理人指數回落至51.4，已開發市場由52.8降至52.3，新興市場也由50.7降至50.3，但都仍在50之上的擴張區間，顯示全球經濟略為放緩、但未衰退。這顯示全球景氣擴張速度放緩，但仍維持成長，而貨幣政策轉向中性偏寬鬆。
現階段來看，多數新興市場國家通膨壓力放緩，市場普遍預期越來越多新興國家貨幣政策轉向，寬鬆貨幣政策氛圍也有助於提振部分資金回流新興市場。
貨幣政策寬鬆 推升新興市場回溫
另根據今年1月聯準會會議紀錄顯示，官員態度偏向鴿派，下半年或有停止縮表可能。貨幣政策寬鬆，帶動市場資金持續湧入新興市場，亦對先前受到美中談判壓抑的新興市場，形成一股重要推升市場持續回溫的力道。
在美國方面，美國密西根大學公布2月消費者信心指數初值，自前一月的91.2反彈至95.5，也優於市場預期的94，政府避免持續關閉提升了消費者信心，雖然對二度關門的擔憂仍對該指數有所壓抑。
在歐洲方面，歐元區2月製造業採購經理人指數（PMI）初值為49.2，弱於市場預期，且為2013年以來首次低於榮枯分水嶺50，主要因德國汽車產業陷入停滯，接單狀況不甚理想。不過因服務業活動持穩，2月綜合PMI則仍維持51.4。
在中國方面，中國1月社會融資規模增加4.64兆人民幣。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加3.23兆元，雙雙超出預期創新高，確認官方對實體經濟提供支持力度。
美殖利率反彈 高收益債表現最強
債市方面，也受惠於美中貿易談判再次有所進展，加上美國上週首次申請失業救濟金人數降至4週低點，且低於預期，使公債殖利率反彈向上，風險性債券則持續收漲，其中以高收益債表現最為強勢。
其中在信用債方面，在市場整體氣氛仍偏樂觀支撐下，表現正向。儘管S&P 500企業獲利年增率預期第一季表現不佳，但市場已大多反映這些不好的消息，市場預期隨後應會逐漸改善，加上違約預期仍低，高收益債評價仍受支撐。
在新興市場債方面，亦受美債殖利率走揚、信用債利差收斂，整體新興市場債呈現上揚格局。另外，美股持續反彈，帶動可轉債上漲0.19%；今年以來上漲9.48%。
至於在油價方面，近一週一度創下2019年最高點，主因為沙烏地阿拉伯承諾自3月起擴大減產，加上美中貿易談判進展趨於樂觀等因素下，都強化市場對供需趨緊的預期。
總的來說，美股自去年底以來迄今，帶領全球股市上漲。其中就貨幣政策來看，美國聯準會態度明顯偏鴿派，有利支撐市場信心，加上近期科技股的反彈，包括反映科技股的費城半導體指數、美國相關市場等年初迄今表現名列前茅，相對搶眼。
企業財報表現 市場信心支撐動能
展望後市，隨著美股修正後陸續出現較大幅度反彈，以及2018年第四季財報的陸續公布，部分美股走勢出現分化，顯示市場信心除了在逐漸恢復，企業財報和展望等基本面的表現，也正逐漸成為市場另一關注的焦點和支撐動能。
在投資機會上面，可持續聚焦獲利成長前景佳的個股，並關注美中貿易戰及央行動向。在其他美國資產展望上，檢視高收益發債公司，主要指標如利息保障倍數及槓桿倍數，均優於歷史平均水準，可望支持低違約率，利差水準仍具有投資價值。整體債券價格低於100，提供資本利得空間。另一方面，預期可轉債市場在2019年發債量仍可望維持在高位，可提供較佳的投資機會。
另，預期股市第一季有機會反彈，主因為去年第四季市場對經濟過度悲觀的情緒有所修復，但在跌深反彈後，對於股市仍應持審慎態。另外，先前受到資金外流影響的新興市場，在聯準會貨幣政策轉趨中性下獲得喘息，新興市場相對看好景氣相對佳、可望受惠中美貿易談判正向發展的新興亞洲。
（作者為安聯投信產品首席）
一手掌握經濟脈動 點我訂閱自由財經Youtube頻道
不用抽 不用搶 現在用APP看新聞 保證天天中獎 點我下載APP 按我看活動辦法
