OECD預估主要國家經濟成長率
■ 歐陽渭棠
S&P500企業第三季EPS成長率預估有19%亮眼成績，提供美股有力支撐。（法新社）
10月以來，全球股市大幅回檔修正，引發市場憂心景氣反轉向下，風險趨避氣氛增溫，推升美國十年期公債殖利率一度飆破3.2%，導致全球股債市陷入震盪，投資難度也大幅提升。
全球景氣仍在擴張軌道上，企業獲利動能依然強勁。根據經濟合作暨發展組織（OECD）預估，全球經濟在今明兩年仍保持3.7%的增速。由此可見，即便美中貿易戰持續延燒、部份新興國家政經動盪，衝擊全球經濟動能相對有限，惟投資情緒易受國際多空不定所牽引，市場震盪幅度料將加劇。
美股抗跌強漲 上升格局不變
全球經濟仍以美國馬首是瞻，美國經濟擴張強勁，從失業率來到歷史低檔、消費者信心指數創波段新高可見一般。再以企業獲利來看，預估S&P 500企業第三季EPS成長率將有19%的亮眼成績，超越第一、二季的水準，凸顯企業獲利成長穩健，為股市提供有力支撐。放眼全球，美國是今年唯一仍然收紅的股市，抗跌強漲實力顯而易見，看來美股上升格局並未改變。
不過，美國經濟成長力仍不免受到美中貿易戰的影響，但衝擊層面應屬有限。OECD預估，明年美國經濟成長率約2.7%，僅較今年微幅下滑2%。同樣的，中國經濟動能也不免受到影響，OECD預估明年中國經濟成長率約6.4%，較今年下滑0.3%，但仍維持在6%以上的高速增長，中國官方政策頻頻出台，有望帶動中股擺脫盤底格局，加上MSCI及富時接連將A股納入旗下指數，外資加碼料將有增無減，支持中股後市表現，並進一步連動新興亞股走勢回穩，成為新興股市中的資金亮點。
能源、醫療股 後市表現看俏
產業方面，受惠油價維持高檔的能源類股及具有抗景氣循環優勢的醫療類股，後市表現最看俏。美國和中東緊張局勢升級，造成地緣政治風險不斷升溫，帶動國際油價走高，能源類股上檔機會與空間頗大。筆者認為，來自原油供給短缺擴大的疑慮，料將支持國際油價維持高檔不墜，並為能源股後市提供堅實支撐，佈局資源型資產應首選能源股部位較大之全球資源基金。
醫療產業主要受到本身產品研發週期的影響，與景氣循環相關性較低。因此，無論未來全球經濟榮枯與否，不易牽動醫療產業未來的發展趨勢。再者，搭配題材面及基本面雙優勢加持，醫療類股可望憑藉防禦特性在市場逆風中成為焦點，建議納入投資組合中。
眼見經濟數據持續向好，利率上升趨勢不會改變，債市表現恐將受到壓抑，現階段債券投資首選投資等級且存續期間短的券種，不僅不易受到市場利率變動的影響，收益來源也相對穩定。
分散波動風險 投資多元資產
隨著景氣邁入高原期，投資情緒敏感而脆弱，市場波動劇烈難以避免。因此，現階段資產佈局首重均衡配置，應以多元資產為核心部位。多元資產一舉囊括股票、債券、REITs等多樣收益來源，不但分散波動風險，還能因應市場靈活調配資產比重，有效掌握各類資產上升機會。（作者為保德信策略成長ETF組合基金經理人）