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矽晶圓新應用一一浮現後，供需吃緊，擴廠也需要一年半到兩年的時間，預計到年底還是會呈現供需吃緊的狀況。（資料照）
●楊自強
台股從去年年中站上萬點以來，多頭格局延續，並且在近期達到二十幾年來的新高水位，推升這盤勢的最大因素來自於以前從沒有的全新應用，以及供給端因成熟而無新對手加入，過去強調的IT新產品發表並沒有辦法延續太長遠的營運動能，容易因旺季而起，馬上因淡季而落，然而這次的供需反轉情況下，造就了非短期的供需吃緊，相關個股獲利明顯增加，也讓股價呈現了倍數漲幅，舉凡去年下半年以來的強勢類股如矽晶圓、被動元件、3D Sensing（3D感測）等，都是這波的主要受惠族群。
矽晶圓來不及擴廠 供需吃緊直到年底
矽晶圓過去屬於供過於求的產業，除了國際半導體大廠在成本的壓力下紛紛轉向少量多樣的高階產品下以維持獲利，加上IT產品多半已進入高原至衰退期，因此需求萎縮下相關業者也難以支撐其營運而出現併購以及退出市場的情況，後來在能源車的出現，車用電子開始蓬勃發展，人工智慧的應用逐漸出現，逐漸排擠到既有的IT產品所需的數量，因此去年開始發生了供給沒增加但需求大幅增加的情形，由於過去供過於求嚴重以及資本支出龐大讓晶圓廠商擴產卻步，多半以去瓶頸的方式維持小幅的供給量增加，但在新應用如雨後春筍般的一一浮現後，供需吃緊發生，即使廠商願意擴廠，也需要一年半到兩年的時間，在緩不濟急的情況下該產業預計到年底還是會呈現供需吃緊的狀況。
被動元件漲幅最兇 慎防產業反轉向下
被動元件在這波行情漲幅最兇，原因除了上述供需吃緊情況，更多預期心理因素，由於被動元件是持續不斷擴產的產業，就實際面來說吃緊狀況不如矽晶圓明顯，然而其供應元件多在一般IT產品，如電腦、手機、網路通訊產品等等，對供需更加敏感，元件價格不斷上揚，下游客戶在預期心理下，會選擇增加庫存因應這波供需失衡的狀態，時序進入第3季電子傳統旺季，這樣的吃緊以及預期心理會更加明顯，因此近兩三個月的產業狀況不至於立即反轉，但要注意的是旺季過後恐怕帶來的overbooking效應會越加明顯，若產業出現雜音，甚至到反轉向下的情形，股價大幅回檔將是不可避免的事情。
無線通訊有新應用 相關產業長期受惠
無線通訊一直是個技術不斷演進的產業，他的好處是每年都會有想像空間及題材，但畢竟不像終端電子產品，量能的提升是不太會有爆發性的可能，是個逐步替換、趨勢緩步向上的產業，然而這種通訊技術應用在消費性產品上，結局絕對是市場為之驚艷，蘋果發表了iPhone X，把過去成熟的光纖傳輸技術應用在手機上，稱之為3D Sensing，這樣的新應用讓手機硬體難以再有多變化的規格出現了一股生機，我們要了解的，不應該只是單純的解鎖功能，而是這樣的成功，未來會應用在更多AR層面上，日常生活將會越來越多與感測有關，不論是半導體、零組件、甚至到終端模組廠商，都將會是長期受惠的族群。
（作者為未來資產阿波羅基金經理人）
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