瑞銀預估，美國軟著陸機率高，投資策略上將著重在價值型股票，尤其能源相關類股，以及關注於安全導向的類股，地區上則看好英國與日本股票。 （路透）
〔記者廖家寧／台北報導〕瑞銀（UBS）今（27日）舉辦 2022下半年經濟趨勢分享線上記者會，預估美國CPI今年底仍高達7.9%，但會逐漸下滑，明年會降到2.8%，經濟軟著陸最有可能發生的情景；股票配置上，著重投資於價值型股票，尤其能源相關類股，以及關注於安全導向的類股，地區上則看好英國與日本股票。
瑞銀財富管理投資產品諮詢及銷售部門主管許哲崑表示，回顧上半年報酬，全球股票跌幅也有21.7%，就歷史經驗來看，是第4大的跌幅，美國股票跌最多，跌幅高達22.3%。
今年上半年股債雙跌，金融市場上是否有什麼資產上揚？許哲崑指出，上揚最大的是布蘭特原油，因油價上揚，導致通膨明顯進一步上升；預測布蘭特原油價格，9月仍會往每桶130美元靠近，年底可能就維持在每桶125美元，並維持到明年。
針對下半年通膨狀況，許哲崑表示，預估美國CPI今年底仍高達7.9%，確實壓力仍大，但會逐漸下滑，到了明年會降到2.8%。
貨幣政策方面，預估美國聯準會（FED）至年底前仍會積極升息，上月就升息了3碼，瑞銀預估7月也將升息3碼，9月還會升息2碼，11月及12月分別再升息1碼，明年上半年就會維持在如此利率水平，不會進一步地升息。
經濟體成長方面，瑞銀認為，目前來看，軟著陸機率較高，預估美國今年GDP成長率還有2%，明年則稍微下調為1.5%，但仍維持正成長的趨勢。
針對投資人最關心的投資環境走向，許哲崑說明，下半年大致上可能會有以下4種情境出現，「再通膨」的機率最低，僅10%；最有可能發生的情景是「軟著陸」，機率有40%，GDP成長較為疲弱，但不至於衰退；第3個情境是「景氣走向蕭條」，有30%的機率；「停滯性通膨」的機率則為20%。
投資策略上，若是走向蕭條及停滯性通膨的情景，將著重在避險（against risk），許哲崑建議，投資人應管理流動性（Liquidity），即是保有一定比重的現金，再來可考慮短天期債券，另外也可針對結構型商品投資，尤其是較有流動性、或是類保本型商品。
另一方面，從管理風險的角度出發，許哲崑建議，投資人必須多元化配置，避險基金（hedge fund）上半年報酬不錯，可增加比重，此外，防禦型類股在投資組合中不可或缺，像是醫療類股在景氣較差或是股市下跌時，在抗跌上都能發揮不錯的表現。
另外，瑞銀也著重在具有｢品質收益（quality income）」的股票，也就是審視公司是否有較強現金流，或是具有高股息的特質。
但若是進入再通膨或軟著陸的情境，許哲崑建議，可掌握機會積極投資，著重投資於價值型股票，尤其能源相關類股，獲利能力非常強，並掌握與「安全」導向相關的議題，包含能源安全、食品安全及資訊安全，可往以上方向長期佈局，此外，股市今年上半年已明顯修正，長期選股上，也可著墨在電動車產業，而自動化仍是長期的趨勢。
股票配置區域上，許哲崑表示，瑞銀從整體上最看好的兩個國家，首先是日本，原因為日幣貶值促使日本出口增溫，另外日本在失落的30年以來處於通貨緊縮，透過這次通膨，日本CPI終於站上2%，因此日本現在也不急著干擾日幣的貶值。
另一個單獨被拿出來看好的國家是英國，原因有二，英國股票向來被定義為價值型股票，另外，英國股票掛牌中，較重的權重之一就與能源相關，綜合兩點都是瑞銀下半年看來樂觀的特質。
另外，考量中國在解封之後，貨幣政策偏向寬鬆，較無通膨壓力，瑞銀近期有將其比重向上調升。