晴時多雲

外資報告》花旗喊買陽明 目標價為186元

2022/01/19 10:21

花旗維持對陽明的買入觀點,目標價為186元。(陽明海運提供)

〔財經頻道/綜合報導〕陽明海運(2609)上週宣佈將自造5艘15000 TEU級全貨櫃輪,花旗(Citi)18日報告認為,這不代表會破壞產能紀律,仍維持對陽明的買入觀點,目標價為186元。

陽明海運上週五(14日)晚間宣佈,董事會已批准公司新建5艘15000 TEU級貨櫃輪,可靈活用於跨太平洋及歐亞航線部署,但尚未確定其造船廠及推進系統。鑑於自2021年12月以來透露的強勁跡象,該決定並不讓花旗感到意外,花旗不認為這會破壞陽明的相關產能紀律,也不會對陽明2022年的50%支出造成風險。

花旗的理由是,陽明擁有近14年平均船齡且超過5000 TEU的船舶,因此不可避免需要更換。額外造船將使陽明TEU訂單佔船隊的百分比,從2021年12月的11%升至22%,這5艘新船最快可能自2024年下半年開始交付。

此外,花旗估計陽明額外的預付資本支出為42億元,而2022年的EBITDA(稅前息前折舊攤銷前淨利)為2090億元,基於Neo-panamax型貨櫃輪新造價1.48億美元及20%預付款。

花旗維持對陽明的買入觀點,目標價為186元。下行風險包括全球疫苗推出,使消費者逐漸轉向國際旅遊等服務業,這可能會使貨運需求趨向平穩,以及供應緊張緩解的速度快於預期,代表牛市週期結束。

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