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美洲線旺季更旺 本土法人長榮、陽明目標價200元

2021/06/22 11:23

美洲線旺季更旺,本土法人長榮、陽明目標價200元。(長榮提供)

〔記者王憶紅/台北報導〕本土法人在最新報告指出,貨櫃航運高運價現況將延續至 4Q,且考量美洲線年度新合約於 5 月起適用,預估 2021 年美洲線合約價格調漲幅度逾 100%,將反映於遠洋線航商 6 月起營收與獲利動能。此外,由於美國零售業庫存銷售比續創歷史新低,預期補庫存需求旺盛將推升貨載需求續強,研判3Q美洲線將出現旺季更旺行情。個股首選遠洋線航商長榮(2603)、陽明(2609),近日長榮/陽明目標價 152 元/150 元已到價,看好貨櫃航商3Q營運將迎來爆發性成長,故維持長榮/陽明「買進」投資建議,將目標價上修至 200 元/200 元。

本土法人指出,觀察 6/18 最新公告之上海出口貨櫃 SCFI 綜合指數達 3748 點,週漲幅1.9%,運價續創歷史新高。櫃位供給方面,觀察全球主要港口船舶準班率僅維持2至3成水準,相較於正常水平約7至8成準班率明顯偏低,先前蘇伊士運河壅堵事件影響歐洲線船舶調度造成歐洲線運價大漲,而5月中下旬起深圳鹽田港則因防疫措施升級而造成港口作業效率降低,目前港口作業效率回升至7成以上正常水平,惟船期紊亂情況已造成貨櫃堵塞情況產生,根據丹麥海事諮詢機構預估,目前滯留於深圳鹽田港貨櫃已逾35萬 TEU,影響性更勝於蘇伊士運河壅堵事件。

貨載需求方面,由於第3季美洲線傳統旺季將至,美國零售商協會(NRF)預估自 5 月至 9 月,全美單月港口貨櫃進口量皆將維持 200 萬 TEU 以上高檔水平,貨量預估相較於 5 月預測值更為上修,本土法人認為,由於美國地區疫苗接種率上升,經濟活動將逐漸復甦,美國零售商因應解封後之購物需求提升而加大備貨力度,而觀察 6/15 最新發布美國零售業庫存銷售比持續創歷史新低,預期補庫存需求旺盛將推升貨載需求續強。

本土法人表示,由於櫃位供給受限,搭配時序進入美洲線傳統旺季,預期艙位吃緊將帶動貨櫃運價續揚。觀察國內貨櫃航商陽明(2609)發布的漲價通知,預計將於 7/1 開始調漲綜合費率上漲附加費(GRI),並將從 7/15 再度調漲美東線/美西線 GRI,每 TEU 加徵 900 美元,每 FEU 加徵 1000 元。地中海航運(MSC)則預計於 7/1 開始針對出口至美國及加拿大地區運費調漲,每 TEU 調漲 2400 美元,每 FEU 調漲 3000 美元,各大航商紛紛喊漲運費顯示3Q美洲線傳統旺季可望出現旺季更旺行情,預期運價攀高現況將延續至 4Q,貨櫃航商營收可望呈現逐月增長。

本土法人認為,貨櫃航運高運價現況將延續至 4Q,且考量美洲線年度新合約於 5 月起適用,預估 2021 年美洲線合約價格調漲幅度逾 100%,將反映於遠洋線航商 6 月起營收與獲利動能,故看好貨櫃航商 3Q21 營運將迎來爆發性成長。預期美洲線營收比重較高的長榮、陽明將最為受惠。萬海(2615)方面,公司已於 3M21 起開闢美西線定期航班,並於 6月 起投入美東航線營運,預期在美洲線運價飆漲之下,萬海也將同步成長。長榮方面,預估 2021 年稅後 EPS35.19 元,獲利年增 664.4%。目前長榮新造船訂單為產業之最(新造船訂單占比 50.2%,待交船數量 71 艘,新造船訂單預計新增運力 67.8 萬 TEU),由於 2023 年新型環保法規上路之前,貨櫃航運市場運力供給增速相對受限,考量長榮新船陸續投入將使中長期營運成長動能相較於同業更為充足,給予長榮 3.6 倍本淨比評價,維持買進建議,目標價 200 元。

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