1995-2001年間發生的dot-com泡沫，由當時一系列和資訊科技、網際網路的投機事件引起。（美聯社）
dot-com泡沫破滅 8兆美元市值蒸發
〔財經頻道／綜合報導〕近期隨著全球股市攀高，不少人擔心網際網路泡沫事件恐將重演。1995-2001年間發生的dot-com泡沫，由當時一系列和資訊科技、網際網路的投機事件所引起。而在泡沫破裂後，對世界金融造成毀滅性的後果，超過8兆美元的市值從股市蒸發。最終泡沫是怎麼破裂的？事前會有什麼預兆嗎？
泡沫如何興起？多數的泡沫都和新科技或新的商業機會有關。網路帶來了無限的前景，但也同時摧毀了巨大的財富。金融泡沫的模樣總是相似，當一群股票開始上漲，泡沫逐漸形成，只是這次是跟網路有關的股票。股價衝高後又鼓勵下一批人進場，加上名師推薦、媒體報導，又有更多人來買。
最初進場的人賺得盆滿缽滿，這些成功的投資人又會對外散播「很好賺」的消息，使得這些股票又漲得更高，整個過程就像是老鼠會。但隨著時間過去，會需要愈來愈多的投資人從更早的投資人手中接過股票，直到再也沒有更更笨的傻瓜（greater fool）。
公司名稱只要加「dot-com」股價立馬漲
在泡沫當下，市場會出現各種光怪陸離的現象。當時的市場有多瘋？到達了「非理性繁榮」的程度。首先是誇張的公司名稱，很多公司的業務甚至跟網路完全無關，也在公司名稱加上「dot-com」等跟網路有關的字。甚至有研究指出，觀察改名的公司前後5天個股價變化，發現這些公司比同類型未改名的公司，股價漲幅高出125%。
其次是新股上市的狂熱。2000年第1季，916家投資公司在1009家新成立的網路公司上，投資了157億美元，股市就像是注入了興奮劑。最後，當時市場對股票的評價，和公司合理的成長預期完全脫鉤，網路泡沫進入病態的階段，一堆虧錢公司搶著上市。例如，全球達康（TheGlobe.com）的投資人為了這家5年前根本無法上市的公司，掏出大筆大筆資金。
時任Fed主席的葛林斯潘也曾警告，市場不理性的一頭熱是非理性的繁榮。（法新社）
網路公司都不賺錢 巧立名目炒股價
各種「老師」成了最棒的明星，在他們的推波助瀾下，泡沫愈吹愈大，衡量股價的方式出現新標準。因為這些公司根本沒有賺錢，只好拿觀看數、心佔率（mind share，同類商品在消費者心中的排序）來唬爛。種種不合理的評價法陸續出籠，加上媒體的渲染，美國似乎變成了熱愛炒短線的國家，所有的節目都開始談論股票。很多人辭去原本工作，走上專職交易的發財路。投機的狂熱也會帶出金融市場最壞的一面，造就一系列的企業醜聞，動搖市場的根本。
而網路泡沫是怎麼破裂的？在泡沫當下，時任Fed主席的葛林斯潘（Alan Greenspan）也曾警告市場不理性的一頭熱是非理性的繁榮，但市場卻充耳不聞。當所有完美風暴的元素皆已到位，剩下的其實只是時間的問題。以下幾個對市場造成打擊的事件接連發生。
Y2K加升息 戳破網路泡沫
首先是千禧蟲危機（Y2K），在2000年以前，為節省軟硬體空間及便利，僅以兩位數記錄年序，而千禧年的到來，恐導致2000年和1900年都被系統記述成「00」而大亂，引發全球對金融市場和網路世界可能崩潰的災難性恐慌。接著，2000年2月葛林斯潘表態Fed可能需要大幅升息，僅僅是這個想法就引發各種猜測，投資人不知道更高的借貸成本，到底會對這些估值太高的網路股造成多大影響。
2000年3月10日，以科技股為主的美國那斯達克指數在達到5132.52點的巔峰，較前一年指數幾乎已經翻了一倍。結果不到3天後，又發生了重量級的事件。2000年3月13日1則宣布日本經濟再次陷入衰退的新聞，由於日本是科技產業的關鍵角色，消息像是野火般延燒，引爆全球股市賣壓。當然，美國科技股也不例外，幾個指標性的科技公司如戴爾等，開始大量賣出自家公司的股票，引發市場恐慌性賣壓，不到幾週的時間，股市就蒸發了10%的市值。最終，那斯達克指數光是在2000年，就下跌了39%。
如微軟、Google、亞馬遜和蘋果等科技公司在網路泡沫後存活下來。圖為比爾蓋茲2001年在紐約時代廣場推廣Window XP作業系統。（美聯社）
那斯達克指數自泡沫高點回吐78.4% 五年榮景一場夢
這種急速下跌的方式，其實只是反映了當年這些科技股有多脆弱。因為當科技股下跌，市場資金轉移到其他產業類股。3月13日，那斯達克指數剛歷經史上第4大跌點，聯準會在3月20日升息，像是再見全壘打，直接斬斷投資人最後的希望。2001-2002年情況只有更糟，到了2002年10月，那斯達克指數自泡沫高點回吐78.4%。5年的榮景就像是夢一場，在14個月內完全化成泡影，一直到2015年3月那斯達克指數才重回5000點。
不過，仍有一些科技公司在網路泡沫後存活下來，並開啟了後續的新時代，例如微軟、Google、亞馬遜和蘋果。這些公司反而看到他們的機會，收購便宜的商辦，雇用被解雇後相對便宜的大量人力。活下來的公司雖然也經歷了股價暴跌，但相對其他公司，有著明確的商業模式，也讓市場明白，真正有前景的公司，至少應該建立在有盈餘和足夠的現金流之上。
戳破泡沫的主要關鍵仍是資金枯竭
總結來看，戳破泡沫的主要關鍵仍是資金枯竭。在泡沫的前幾年，利率創下史上最低，人們剛開始使用網路，對科技公司的興趣極高，使得資金自由的竄入這些公司。但是隨著估值上升，終有一天資金會枯竭。尤其很多網路公司，根本沒有商業計劃或產品，本來資金就很緊張。隨著投資的資金活水流乾，大量的網路公司在2001年底倒閉，高達數兆美元的投資資本也跟著蒸發。