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美國、日本、歐洲近幾十年來的實質利率都在下降。圖為日本高知縣民眾接種疫苗情況。（美聯）
〔財經頻道／綜合報導〕近幾十年來，美國、日本、歐洲的實質利率都在下降，摩根大通（Morgan Morgan）最新研究顯示，全球人口增長放緩可能會產生重大影響，讓實質利率下降趨勢持續。
摩根大通資深經濟學家艾哲頓（Jesse Edgerton）週四在《CNBC》節目上表示，隨著越來越多的老年人為了退休存錢、年輕人在房地產、汽車、教育等貸款減少，利率正承受下行壓力。而發達、新興市場幾十年來的人口增長皆放緩，意味著趨勢將繼續下去。
艾哲頓指出，因為資金投入的方式與過去不同，人口增長緩慢基本上代表世界上有過多的資本、過多的錢在尋找收益；但人們正在努力省錢，這將降低利率，降低資本回報。他補充，中國現在在出生率下降、人口高齡化這方面已追上美日歐腳步，而其他新興市場國家雖然人口增長仍較高，但隨著時間過去也將效仿。
不斷變化的利率前景不僅影響儲蓄戶頭、債券等利率直接相關的資產，還將影響股票和房地產。艾哲頓表示，利率下降可能意味著未來較低的盈餘殖利率（Earnings Yield），換句話說本益比會偏高，他認為「在人口增長較低的世界中，較高的本益比將是新常態」。
艾哲頓最後補充，雖然人口增長減緩整體而言不一定是壞事，但對於退休儲蓄來說的確麻煩，應該期望較低的資產回報率而需要存更多錢。
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