晴時多雲

經濟面臨3大轉捩點 投信:風險機會並存

2021/02/19 17:14

施羅德投信指出,2020~2021年,市場3大轉捩點讓股債市充滿機會與風險,包含:疫情爆發到疫苗問世、經濟衰退到復甦成長,及美國川普到拜登政權轉移。
(彭博資料照)

〔記者吳佳穎/台北報導〕疫情趨緩加上疫苗助攻,2021年來各國股市頻創新高,且利率來到史上新低,美國聯準會更表示2023年底前,將持續維持低利率;施羅德投信指出,2020~2021年,市場3大轉捩點讓股債市充滿機會與風險,包含:疫情爆發到疫苗問世、經濟衰退到復甦成長,及美國川普到拜登政權轉移。

施羅德投信指出,疫情自去年初爆發,到年底轉為疫苗快速問世,期間為刺激經濟,各國央行集體創造量化寬鬆環境,此次購債規模遠高於2008年金融海嘯時期。施羅德全週期收益多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人陳彥良表示,根據歷史經驗,QE1~QE3期間,Fed資產規模擴大2.4兆美元,全球各類收息債券將持續創造報酬;「2020年美歐日央行資產已擴大7.7兆美元,預計2021年將再擴大3.5兆美元,可望支撐收息債券走勢」,但變種病毒仍是潛在風險。

其次,去年疫情引發經濟衰退,施羅德投資集團預期去年經濟將衰退4%,今年則反轉走向復甦,預期經濟成長率達5.2%、2022年則為4%,為股債資產上漲增添動能;但施羅德投信也強調,隨著市場創高,本益比偏高恐帶來技術性修正。

第3個轉捩點則是美國從川普轉為拜登政府。歷史顯示,民主黨執政時期,S&P500指數平均報酬率為10.5%,共和黨執政時則為6%。且拜登執政下,基礎建設、乾淨能源主題可望率先受惠。目前已知民主黨具體氣候變化政策,包括:明確減碳目標、催生法案推動、擴大聯邦政府補助等,且拜登已承諾將簽署巴黎協定,且將在2025年前催生碳稅法。

施羅德投信指出,機會、風險並存的市場,投資難度將大幅攀升;施羅德投信建議,以收益債券作為核心防護,加上主題股票有效參與,兩者結合的多元資產調配,無論市場多空都能創造績效。

鉅亨買基金總經理張榮仁則指出,今年以來,全球主要央行都已舉辦利率決策會議,為維持寬鬆貨幣政策奠定基礎,導致各評級債券到期殖利率全面下滑。「目前主要全球高收益債券指數(Bloomberg Barclays High Yield Bond),CCC與以下評級債券比重約占13%,要想在低利率環境中,取得優於整體指數的獲利表現,需找尋持有更多低評級企業債券的基金。」

至於低評級債券可能帶來的違約風險,張榮仁認為,隨著各國加快疫苗施打,疫情有望趨穩,加上低利環境強化經濟動能,皆有助於企業獲利改善,企業債違約風險可望下降。惠譽信評在今年1月預測報告中,已將今年美國高收益債券違約率預測值自5%~6%調降至3.5%、2022年違約率也從5%~7%調降至4%~5%。

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