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天風國際證券分析師郭明錤出具最新報告指出，市場低估競爭加劇對玉晶光（3406）的影響，市場高估玉晶光的營收與毛利率，為股價潛在下行風險。（取自網路）
〔記者卓怡君／台北報導〕天風國際證券分析師郭明錤出具最新報告指出，市場低估競爭加劇對玉晶光（3406）的影響，市場高估玉晶光的營收與毛利率，為股價潛在下行風險。
郭明錤指出，玉晶光的10月營收低於市場共識的主因在於競爭加劇導致鏡頭ASP下滑與市佔率流失，預測此競爭將在2021年進一步加劇。玉晶光的10月營收月減11.1%，低於市場預估月成長，主因來自大立光（3008）與Semco的競爭加劇導致玉晶光的鏡頭ASP下滑與訂單比重低於預期。展望2021年，預測玉晶光面對的競爭將會加劇，包括大立光憑藉生產優勢發動的價格競爭，與訂單流失給大立光、Semco與新供應商舜宇光學。
郭明錤認為，市場對玉晶光營收與毛利率仍過度樂觀，為股價潛在下行風險，預測玉晶光的11月與12月營收將持續呈現月衰退，第4季營收為45–50億元，低於市場預估的52–57億元。
因競爭導致ASP下滑，即使玉晶光自第3季開始出貨ASP較高的7P鏡頭，預估第3季毛利率為40–43%，低於市場預估的43–46%，因營收衰退，相信第4季毛利率將進一步下滑至37–40%，低於市場預估的44–47%。
郭明錤更預期玉晶光的EPS在2021年恐無成長，基於下列3原因：1. 市場預期明年上半年會有新款iPhone SE，並推升玉晶光的出貨動能，但明年上半年不會有新款iPhone SE；2.市場高估玉晶光iPhone 13 （2H21新款iPhone） 超廣角鏡頭的訂單比重。然而，因大立光的積極爭取訂單以及與VCM垂直整合優勢，預估玉晶光超廣角鏡頭的訂單比重，將由iPhone 12系列的50%下滑至iPhone 13系列的30%；3.競爭加劇導致ASP與市佔率下滑。
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