郭明錤：雖中國復工漸改善，3大原因看淡大立光。（資料照）
〔記者卓怡君／台北報導〕天風國際證券分析師郭明錤出具最新報告指出，相機模組（CCM） 廠商復工狀況雖逐漸改善，但大立光（3008）手機鏡頭基於3個原因導致需求仍疲弱，包括上半年7P鏡頭出貨動能不強、Samsung Galaxy S20系列出貨與S10相較，2020年出貨年減10-20%、中國手機品牌的中高階鏡頭庫存約3個月，將影響2-4月出貨量，預估大立光的2月營收月減15-20%，3月營收最樂觀情境下可能仍低於1月營收。
郭明錤指出，根據最新調查指出，生產據點位於中國的主要中高端CCM之復工狀況逐漸改善，預期立景、舜宇光學、歐菲光與丘鈦在未來1-2個禮拜的複工率將分別增至45-55%、40-50%、65-75%與45-55% （vs.先前調查的35- 45%、30-40%、45-55%與30-40%）。然而，認為大立光的鏡頭出貨動能仍疲弱。
郭明錤預期，7P鏡頭在上半年出貨動能不強，高毛利（約70%）的7P鏡頭訂單在本季下修20-25%。因Apple預計在上半年發布的新款iPhone SE2非採用7P鏡頭，無助於7P鏡頭出貨動能。在Android方面，因中國品牌手機需求受到疫情影響，7P鏡頭訂單在本季下修20-25%，因7P鏡頭毛利率約70%，此訂單下修不利於大立光本季獲利。
至於Samsung Galaxy S20系列出貨與S10相較，出貨年減約10-20%，Samsung手機產品組合改變不利大立光，預估S10系列在2019年出貨量約3600-3800萬支，S20雖有許多硬體升級，但無提供明顯使用者體驗創新，預估S20在2020年出貨量降至約3000- 3200萬部，調查指出，Samsung為追求出貨動能增長，將提升中低階產品份額，此產品組合改變不利高階鏡頭領導供貨廠商大立光。
此外，中國手機品牌的中高階鏡頭庫存約3個月，將影響2-4月出貨量，預估大立光的2月營收約月減15-20%，3月營收最樂觀情境下可能仍低於1月營收，若疫情能在3月份有顯著改善，則中國市場的手機庫存水位可能會在第2季中期後降至健康水位，但大立光第2季營收與獲利可能還是低於市場預期。