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摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）指出，降息刺激經濟效果有限，不如採取減稅等財政政策。（記者吳佳穎攝）
〔記者吳佳穎／台北報導〕受美中貿易戰等因素衝擊，今年下半年來，Fed已2度降息，市場預期Fed將在10月底的利率決策會議上再度降息；對此， 摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）指出，造成企業不願投資的根本原因是貿易戰帶來的信心缺乏，而非融資困難，因此認為「降息刺激經濟效果有限」；並認為，政府應透過減稅、提高基建支出等，較能有效提振經濟。
摩根資產管理今（17）日舉行第4季投資展望記者會；觀察未來主要央行利率走勢，許長泰認為，聯準會在未來10月、12月，甚至明年都有很高的機率降息，且目前歐洲央行也重啟降息、購債計畫；此外，近期新加坡、南韓也相繼調降利率。
許長泰認為，目前貿易戰走勢已衝擊企業信心，加上通膨低於政策目標，皆提供各國央行降息空間；亞洲、新興市場方面，則在聯準會降息動作下，降低資金外流壓力，也提供亞洲地區央行降息空間。
儘管市場期待降息將刺激經濟成長，但許長泰認為，從利率來看，目前許多成熟市場，如美國、日本、歐洲，十年期公債殖利率處於低檔，扣除通膨，實質利率接近「負利率」，顯示目前企業貸款、舉債成本不高，主要是受貿易戰衝擊，影響信心而不願投資，「現階段降息只是降低企業違約風險，無法刺激企業投資信心。」
其次，目前美、歐、日等國均出現人口老化，退休人士高度依賴儲蓄，或利息支撐退休生活，未來若持續降息，將影響退休者收入；且低利率環境也拉低各類資產投資報酬率，準備退休的人考量未來生活，也傾向於提高存款比例。
許長泰認為，低利率在人口老化的社會裡，不見得像傳統經濟學設想的，有助於刺激消費、降低儲蓄，反而可能導致民眾提高存款，帶來反效果。
比起貨幣政策，許長泰認為，減稅、提高基建費用等財政政策，可能更有助於刺激經濟成長。不過，觀察目前主要國家，美、日等國債務佔GDP比重偏高，政策發揮空間有限；但新興市場，如印尼、南韓、泰國、馬來西亞等，在經歷1997年亞洲金融風暴後，這些國家財政相對穩健，因此看好這些國家，有能力透過財政政策提振經濟成長。
此外，因應貿易戰不確定性，加上低利環境，摩根推出「環球債券收益基金」，穩定配息外，也兼顧波動管理，控制下檔風險；基金經理人陳若梅指出，該基金納入投資等級的各類債券來提高穩定能力，故基金波動度僅為高收益債的1/2， 收益率卻逼近高收益債和新興債水準；並藉由佈局逾1400檔全球債券，靈活調整多重債券，景氣多空循環均可投資，滿足對投資人對收益和資金調配的需求。
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