（羅尤美為富蘭克林證券投顧公司副總經理）

富蘭克林投顧副總經理羅尤美認為，五月股市恐會打第二支腳。
（本報資料照）

金融市場目前是已經跳脫到，全球可能會經過2、3個季度的景氣衰退，而預先反應明年有疫苗之後、景氣回溫的狀況，未來股市應會有震盪，但不太有可能是崩跌或持續太長的時間，我們目前看到，美股的確不排除有打第2隻腳的可能，但是會跌在谷底一直不起來的機率，就變得不高。

美股會表現這麼強，是因為美國政策給民眾很大信心，包括所有的紓困貸款或直接發錢給民眾，接下來還有可能因為市場流動性的問題，而決定要買投資級的ETF或是高收益公司債，這些措施目的都是要減緩市場投資人的疑慮，所以如果金融市場出現震盪，但不是崩盤，那我們認為對民眾而言，首先愈擔心景氣衰退的人，現金比重要拉高，景氣衰退時間唯一會漲的就是美國政府公債，所以對於愈擔心景氣蕭條的人，其實越要拉高現金比重，以及美國政府債券基金的比重。

衰退時期唯一會漲的是美國政府公債

我們會認為股市會往下修正打第2隻腳，是因為市場從3月份的齊漲齊跌，到4月份進入財報季之後，我們發現的確有一些公司，相對抗跌甚至逆勢上漲，包括科技類股、生技類股，但是包括一些弱勢的，其實最近也有一些補漲，因為有一些要解封了，有一些餐廳之前已經跌很深，也出現反彈。

我們認為，接下來各國慢慢地解開封城，慢慢地有些經濟活動，接下來可能就會看不同的公司獲利展望跟股價，個股才有表現機會，但也不排除會有一些大家覺得應該影響沒那麼大，結果財報出來、展望意外下調的消息，或者是這家公司原本覺得沒有那麼差，但是竟突然宣布破產保護，等等我們提到企業的頭條新聞風險，這個其實持續到4月底5月或6月份，都是有可能的。

第2季恐會出現大量財報地雷

以往5、6月都是金融市場的淡季，俗話說Sell in May and go away（五月賣股並且走人），其實原本市場在5、6月就有是消息面的空窗期，而且又要面臨可能會爆發的企業壞消息，這是我們認為股市繼續漲的話，5、6月會面臨回測的一個風險。如果市場有信心、恐慌的危機，其實最後政府都會出來，用政策消彌市場的疑慮。

如果市場有震盪的話，投資人就看屬性，如果是積極的投資人，你就是定期定額、分批承接，通常大跌其實是都會有反彈，不論反彈持不持久，跌深是會有反彈的，所以如果投資人是用定期定額，資金不多的話，反而是小額投資人財富重翻身的機會。當然如果你是接近退休、大額的投資人，你又擔心一身積蓄會有太大波動，那我就會建議大幅提高現金比重，而且是放在美國政府債，這種是屬於經濟蕭條或景氣不如預期下，表現反而會吸收更多資金湧入的資產。

（攝影．紀錄/記者鄭景懋．謝羽蓁   策畫．訪談/記者歐祥義）

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