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陶冬認為，中國債務是比貿易戰更迫切的問題，並以「怵目驚心」形容近10年中國債務成長。（法新社資料照）
〔記者吳佳穎／台北報導〕貿易戰引發中國經濟下行風險，但瑞士信貸私人銀行大中華區副董事長陶冬認為，中國債務是比貿易戰更迫切的問題，並以「怵目驚心」形容近10年中國債務成長，也因此中國國務院副總理劉鶴一上台就提出「去槓桿」，但也導致中國出現大規模信貸下滑，今年前10月中國信貸違約次數，創歷史新高。
陶冬今（20）日出席「2019年中國經濟投資展望論壇」，分析目前中國經濟情勢，認為中國債務問題，與去槓桿政策如何推動，是比貿易戰更嚴峻的挑戰。
陶冬指出， 一般情況「消費者到銀行存款，銀行再放款給企業」，「消費者－銀行－企業」這是傳統的資金鏈，可以透過提高利率來去槓桿，但中國卻無法，因為中國債務問題是建立在銀行「表外業務」。
陶冬解釋，近年來，中國銀行不做放款業務，反而建議企業到旗下的「資產管理公司」借款，並建議消費者將存款轉買理財產品，資金鏈轉為「消費者－理財產品－資產管理公司－企業」，銀行借此規避監管。
近幾年來，「表外業務」擴張推動中國經濟成長，許多無法從銀行借到錢的組織，如地方政府、民營企業等，都透過表外業務籌資，因此當劉鶴實施「去槓桿」，大量關閉相關組織後，中國出現大規模的信貸下滑，企業現金流浮現斷裂壓力，今年前10月中國信貸違約次數，創歷史新高。
為改善上述問題，中國人行近2、3個月來持續放水，試圖將資金打入金融體系，但由於今年習近平放話，「誰把錢借出去，這筆錢成了壞帳，『終身究責』」，導致銀行放款意願低落，因此人行放水資金無法挹注到實體經濟，「銀行中介功能喪失，是目前中國經濟面臨的窘態。」
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