晴時多雲

《職場達人心裡話》林庭樟:你能想像這國家房子沒門窗、道路是泥土路?(4-2)

2018/07/19 09:27

圖為印度一般民宅(歐新社)

〔記者高佳菁/專訪〕在21世紀,你能想像在這個國度裡,有很多房子連門、窗都沒有;多數路道仍處於泥土路;到公部門從大門到辦公室至少要花上半小時;電梯沒有空調、還有專屬的電梯按鈕童嗎?

至少到印度出差20次以上的瀚亞印度基金經理人林庭樟說,在新興市場中,印度雖算不上最佳的投資市場,但絕對是前段班的資優生,如果投資逾3年中長期投資人,隨時都可以進場,若是1年以下短期投資人,就要等股市下跌、逢低再進去。

瀚亞印度基金經理人林庭(記者高佳菁攝)

我們都知道印度很窮,在台灣也看過很多窮苦的人,但你沒有到印度去,你真的不知道什麼叫窮,林庭樟說,在印度你到處可看到很多媽媽身上背著小孩,手上又牽2~3個小孩,全身是泥土在街上乞討,只要能要到1個糖果,就非常滿足的畫面。

印度雨季時孟買市變成水鄉澤國(路透社)

在印度你到處可看到很多房子,不要說家家戶戶有燈泡,有很多連門、窗都沒有,這還不是最慘的,有很多家庭,他們的家是用2根竹竿跟1塊破破爛爛的帆布蓋的,1家人勉強拿著棉被墊在地上,全部擠在那上面睡覺,一到7~9月印度雨季,突然下雨,整個家當就泡在爛泥巴中,那真的是窮困到一個境界。

但印度同時是亞洲富豪密度最高的國家,雖然人民多數是窮人,但在少數金字塔頂端的富豪,有錢的程度也是外界難以想像的,他們住的是像歐洲中古世紀的碉堡,門口至少有5~6個配戴真槍的警察當警衛,傭人至少幾10人,路上常可看到貧富非常大的畫面,沒有實地走訪這個地方,你真的無法相信它的存在。

圖為印度孟買豪宅「Antilia」(每日郵報)

除了貧富差跟懸殊外,市場常說印度擁有龐大人口紅利,真的一點也不誇張,林庭樟說,印度人口真的非常多又年輕,舉例來說,去印度前百大公司拜訪,搭電梯時,電梯本來就非常小,連抽風機都沒有,但電梯裡卻有1個座高腳椅專人在按電梯,進到公司裡,就會一直有不同的人來問你要喝什麼,因此,在會議過程中,常會有人進來送茶或咖啡,但明明大家桌上都有2~3杯的飲料了,從這你可想想他們的人口有多少。

另外是消費大餅,由於印度普遍都很窮,他們可能1次買不起1瓶洗髮精,因此,店家就會拆成很多小包裝,當有小小的優惠時,民眾就會大排長攏搶購,因人民對於消費永遠都處於飢渴的狀態。

在龐大的人口紅利、基礎建設利多支撐,加上軟體快速成長,林庭樟指出,以前印度最被詬病的是政府的效率,舉例來說,過去要去公家機關,或公有企業,光從大廳到辦公室,中間需要經過非常多關卡,在經過一一確認後,至少要花半小時以上,這一點都不誇張,但現在效率變的非常快,你可先上網申請通行證,進去只要掃通行證,幾乎沒有人會過來問你,此外,連訂餐廳也可透過電子進行。

林庭樟說,站在投資角度,落後代表潛在開發無窮,但這個人口與經濟成長率皆足以媲美中國的印度,在投資策略卻大相徑庭,例如我們去中國的企業,不管是國企或地方小企業,他們給的願景都非常大,非常好,如明年營收會雙倍成長、誰誰又跟我們下訂單等,每家企業對營運講的都是天花亂醉。

但印度企業正好相反,即便是他們成長最快的企業,基本上對外講都非常保守,保守到若你有同時在看中國或第1次看印度,「怎麼會有人要投資這樣的企業」,他們頂多就給你年增10%的看法,是否會擴廠,則會說會先去瓶頸,面對國際競爭,他們會說我們會把品質他做到最好,市場自然就會發現我們的價值。

相較於中國非常喜歡接近法人,因為法人代表著就是錢,但印度卻是在你到了公司後,至少也等上半小時,幾乎讓你隨時有被放鴿子的感覺,但至少印度企業不會說大話,不會給投資人太大的期望值。

在6年間,雖已到印度出差至少20次以上,但印度真的太大了,又是邦聯制,每個省份的制度都不一樣,彼此間差異很大,但他絕對是一個具有潛力的投資市場,且在新興市場中屬於前段班的資優生。

為了在保守的市場中,找尋黑馬,在佈局上,會分核心持股,以龍頭股或具有競爭力的產業為主做為長線投資的股票,也會有一些短線有表現的股票,來爭取一些長線股票的表現。

至於核心持股的條件則需具備這5個條件,包括每年獲利至少要15%、毛利要位居同業前幾名、ROE至少要在25%以上、董監持股要高,在產業的市佔至少要1/3。

此外,也會去看2線的公司是否有機會補漲,因為龍頭在漲的同時,2線公司可能會有追上的空間。

《職場達人心裡話》印度王子林庭樟:對印度第1印象只能用3句話形容(4-1)

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